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[투데이리포트]CJ헬로비전, "가입자수는 증가하나…" -한국투자증권
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| ◆ Report briefing 가입자수는 증가하나 수익성이 정체 한국투자증권에서 CJ헬로비전(037560)에 대해 "최근 방송 가입자 증가세 전환은 긍정적이나 동시에 마케팅비용도 늘고 있다. 콘텐츠 구매 비용 등 구조적 비용 증가로 수익성이 정체되고 있다. 19년부터는 M&A 가치가 상승할 것이다. 정부가 CATV 아날로그 가입자가 디지털로 전환되는 19년~20년에 SO 권역 통합을 추진할 것이기 때문이다"라고 분석했다. 또한 한국투자증권에서 "하반기에는 아날로그 가입자 대비 가입자당 매출액(ARPU)이 3.4배 높은 디지털 TV 가입자의 비중이 상승(6월 64.9% → 12월 65.2%)하고 주문형비디오(VOD) 이용이 늘어날 것이다. 이에 따라 18년부터는 방송 ARPU가 증가세로 전환할 전망"라고 밝혔다. 한편 "16년 4분기에 과거 2년간 홈쇼핑 송출 수수료 인하와 콘텐츠 구매 가격 인상분을 일시에 소급 반영했으며 17년 이후에도 홈쇼핑 수수료 인하, 콘텐츠 구매 가격 인상 압박은 이어질 전망이다. 17년, 18년 영업이익률은 각각 6.9%, 6.8%로 비용을 소급 반영한 16년 3.9%보다는 높을 것이나 15년 8.9%에 비해 현저히 낮을 것"라고 전망했다. |
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