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[투데이리포트]CJ헬로비전, "하반기 ARPU 개…" 매수-삼성증권
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| 삼성증권에서 2일 CJ헬로비전(037560)에 대해 "하반기 ARPU 개선이 관건"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 10,500원을 내놓았다. 삼성증권 양승우, 정재훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.4%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 삼성증권에서 CJ헬로비전(037560)에 대해 "케이블 전체 ARPU(-1.2% q-q, -3.3% y-y)와 디지털 ARPU(-1.4% q-q, -4.2% y-y) 모두 하락세가 이어졌다. VoD 매출 역시 감소세(-2.7% q-q, -8.2% y-y)가 지속된 것은 분명 우려되는 부분이다. 다만 경쟁업체의 ARPU가 전반적인 개선세를 보이고 있어 지켜볼 여지가 있다. 홈쇼핑수수료 인상여력이 제한된 상황에서 ARPU 상승만이 성장을 이끌어낼 수 있다"라고 분석했다. 또한 삼성증권에서 "동사의 2분기 영업이익은 191억원(-20.0% y-y, +9.3% q-q)으로 시장 예상치(192억원)에 부합하는 실적이다. 케이블 가입자 확대(417만, +2.4만명 q-q)에도 불구하고 ARPU 하락으로 매출은 정체된 가운데, 무형자산상각비를 비롯한 일부 비용감소로 전분기 대비 소폭의 이익 개선을 달성하였다"라고 밝혔다. 한편 "동사에 대한 BUY 투자의견과 12개월 목표주가 10,500원을 유지하는데, 이는 순이익보다 높은 잉여현금흐름을 감안하면 저평가(2017E P/E 15.9배 vs FCF yield 14.7%)되어 있고, 유료방송 시장의 경쟁 완화에 따른 ARPU 개선 여지가 남아있으며, 산업 내 consolidation 활성화가 주가 모멘텀으로 작용할 수 있기 때문"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics |
| 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전목표가 수준까지 하향반전되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 11,294 | 12,500 | 9,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 10,500원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 12,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 9,000원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | |||||||||||||||||||||||||||||
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