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[투데이리포트]CJ헬로비전, "비용 증가에 따른 …" 매수(유지)-신한금융투자
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| 신한금융투자에서 6일 CJ헬로비전(037560)에 대해 "비용 증가에 따른 수익성 악화"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 11,000원을 내놓았다. 신한금융투자 홍세종, 오경석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 신한금융투자에서 CJ헬로비전(037560)에 대해 "수익성 악화의 주 원인은 홈쇼핑 송출수수료다. 15~16년 인하분(자체 추정)을 일괄 소급 적용했다(15년 4.5%, 16년 4.5% 추정). 실제 홈쇼핑 송출수수료 협상은 아직 타결되지 않았다. 굉장히 보수적인 회계 적용이라고 볼 수 있다. 프로그램사용료(625억원) 역시 큰 폭으로 증가했다. 1Q16~3Q16에 기록한 평균 분기 비용 357억원을 크게 상회했다"라고 분석했다. 또한 신한금융투자에서 "2017년 연결 매출액은 1.1조원(+0.5% YoY), 영업이익은 915억원(+113% YoY)을 전망한다. 2011~15년 평균 영업이익 1,248억원을 기록한 사업자다. 지난 2년간의 방송 업황 개선을 감안하면 비용 증가세는 둔화될 가능성이 높다. 전체 방송 가입자는 5만명의 자연 순증이 예상된다"라고 밝혔다. 한편 "부진한 단기 실적에도 현저히 저평가된 가입자당 가치(17만원), 업계 내 M&A 가능성, 기저효과에 따른 큰 폭의 실적 개선(17년 영업이익 113% YoY 증가)을 근거로 매수 관점을 유지한다. 주가가 의미 있게 하락할 경우 매수 기회다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년1월 15,500원까지 높아졌다가 2016년11월 10,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 11,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출 규모가 소폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 성장성 축소부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점수준까지 하향조정되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 11,157 | 12,600 | 9,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 11,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 12,600원을 제일 보수적인 의견을 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 9,000원을 제시한 바 있다. |
| <신한금융투자 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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