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[투데이리포트]나이스정보통신, "Peer그룹 대비 ..."_한화
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| ◆ Report briefing Peer그룹 대비 Valuation 크게 저평가, 디스카운트 받을 이유가 없다! 한화증권은 나이스정보통신(036800)에 대해 "국내 상장 전자결제 업체들은 2014년 기준 13~14배의 P/E를 적용받고 있는 반면, 동사는 상대적으로 높은 수익성에도 불구하고 2014년 P/E 6.3배로 크게 저평가 받고 있다. VAN 수수료 인하 우려는 원가구조 개선과 PG사업의 성장을 바탕으로 충분히 극복할 수 있을 것으로 보여지며, 따라서 기타 결제 업체대비 디스카운트 받을 이유가 없다고 판단한다"라고 분석했다. 또한 한화증권은 "VAN 수수료 인하는 신용카드 거래 증가에 따른 자연 성장과 더불어 소액결제 비중 확대(동사는 소액결제 비중이 높은 편의점, 커피 프랜차이즈 대부분을 고객으로 확보)를 통해 상당 부분 상쇄할 수 있을 것. 그리고 리베이트 지급제재에 따른 원가구조 개선으로 수익성은 오히려 확대될 것으로 전망되기 때문에, 중장기적으로 VAN사업에서의 이익성장세는 유지될 수 있을 것"라고 밝혔다. 한편 "PG사업부의 고성장세는 향후에도 지속될 것으로 전망되는데 그 이유는 동사가 주력하고 있는 B2B PG시장은 시장 개화 초기단계로 현재 주류, 제약 위주에서 향후 다양한 영역으로의 확대가 기대되기 때문"라고 전망했다. |
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