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유안타증권에서 10일 엔씨소프트(036570)에 대해 "변화의 아픔"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 350,000원을 내놓았다.

유안타증권 이창영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 유안타증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다.

◆ Report briefing

유안타증권에서 엔씨소프트(036570)에 대해 "2Q23 매출액 4,402억원 YoY -30%, 영업이익 353억원 YoY -71%, 지배순이익 299억원 YoY -75%. 신작게임 출시가 없는 가운데 기존 게임 자연감소, 특히 경쟁 모바일 게임 출시에 따른 ‘리니지2M’, ‘리니지W’의 매출이 전분기 대비 각각 111억원, 197억원 감소하며, 전체 실적 하락의 주 원인이 됨. 매출감소 방어를 위한 마케팅비 증가로 영업이익(률)도 급감함. 3분기 ‘블소2’ 일본, 대만 출시. 신작 ‘퍼즐업’ 글로벌 출시, ‘길드워2’ 8/22 확장팩 출시가 있으나 매출 증가는 제한적일 것으로 예상되며, 마케팅비 증가로 전체 실적 개선은 제한적일 것으로 예상됨. ‘리니지2M’, ‘리니지W’는 대규모 업데이트가 있는 4분기에 의미 있는 반등이 기대되며, 4분기 ‘TL’ 국내 출시로 전체 실적 개선 기대. ‘TL’ 글로벌 출시는 조만간 글로벌 CBT를 거쳐, 2024년 출시 전망. 지난 5월 국내 CBT에서 지적되었던 낮은 액션성, ‘무빙어택’, 초반 캐릭터 성장 속도 상향, 반복적인 컨텐츠 감소 등 사용자 피드백 반영하여 개선 진행중"라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 "2024년 상반기 리니지IP와 MMORPG쟝르를 탈피한 ‘배틀크러쉬(난투형 대전 액션게임)’, ‘블소S(수집형RPG)’출시, 하반기 북미/유럽 고ARPU 유저를 타겟 한 하드코어 게임 ‘프로젝트G(RTS)’ 출시 예정임. 동사는 기존 장르와 IP를 벗어난 신작 준비로 장기간 신작 출시가 부재한 가운데, 동사의 주 매출원인 리니지와 유사한 경쟁게임의 잇따른 출시로 동사 매출은 4분기 연속 감소하고 있음. 2024년 실적추정치를 하향조정하여 목표주가를 35만원으로 하향조정함. 전세계 게임시장은 여전히 지속적으로 성장하고 있고, 동사의 강점인 MMORPG도 전세계 사용자가 증가하여, 100만명이상의 대기수요가 존재하고 있으며, 새로운 IP, 새로운 장르로의 확장은 시기가 지연되었을 뿐 여전히 흥행가능성은 유효하다는 판단임"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

유안타증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 630,000원이 고점으로, 반대로 530,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 350,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 유안타증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 350,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 440,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 240,000원을 제시한 바 있다.

[유안타증권 투자의견 추이]

- 2023.08.10 목표가 350,000 투자의견 BUY

- 2023.05.11 목표가 630,000 투자의견 BUY

- 2023.01.13 목표가 630,000 투자의견 BUY

- 2022.11.14 목표가 530,000 투자의견 BUY(유지)

- 2022.09.27 목표가 530,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.08.10 목표가 350,000 투자의견 BUY 유안타증권

- 2023.08.10 목표가 370,000 투자의견 BUY 현대차증권

- 2023.08.10 목표가 340,000 투자의견 BUY 유진투자증권

- 2023.08.10 목표가 430,000 투자의견 BUY 메리츠증권