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- 업종지수와 비교해서 위험대비 수익률 좋다고 할 수 없어 - 관련종목들 상승 우위, 서비스업업종 +0.56% - 증권사 목표주가 374,600원, 현재주가는 목표주가에 근접 - 기관과 개인은 순매도, 외국인은 순매수(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.36%로 적정수준 - 거래비중 기관 34.91%, 외국인 50.64% - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 현재의 주가수준에 매물대가 가장 많이 쌓여있어.

업종지수와 비교해서 위험대비 수익률 좋다고 할 수 없어 10일 오전 10시40분 현재 전일대비 0.98% 상승한 361,500원으로 보합권에 머물러 있는 엔씨소프트는 지난 1개월간 7.9% 하락했다. 동기간 동안에 주가움직임의 위험지표인 표준편차는 1.4%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 엔씨소프트의 월간 변동성이 가장 작았던 만큼 주가하락률도 주요종목군 내에서 상대적으로 낮았다는 것을 의미한다. 최근 1개월을 기준으로 엔씨소프트의 위험을 고려한 수익률은 -5.6을 기록했는데, 변동성은 가장 낮았지만 주가가 하락했기 때문에 위험대비 수익률은 저조한 수준을 나타냈다. 게다가 코스피업종의 위험대비수익률인 0.1보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 엔씨소프트가 속해 있는 코스피업종은 서비스업지수보다 변동성과 등락률이 모두 높은 모습이다. 다만 동종업종의 월간등락률은 0%이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
넷마블	1위	3.1%	5위	-24.0%	5위	-7.7
카카오	2위	2.2%	2위	9.4%	2위	4.2
강원랜드	3위	1.8%	1위	10.8%	1위	6.0
코웨이	4위	1.7%	3위	7.0%	3위	4.1
엔씨소프트	5위	1.4%	4위	-7.9%	4위	-5.6
서비스업	-	0.6%	-	-1.7%	-	-2.8
코스피	-	0.7%	-	0.0%	-	0.1

관련종목들 상승 우위, 서비스업업종 +0.56%

이 시각 현재 관련종목들도 상승이 우세한 가운데 서비스업업종은 0.56% 상승중이다.

카카오	128,500원 ▲3000(+2.39%)	강원랜드	28,700원 ▲1900(+7.09%)
넷마블	126,500원 ▲500(+0.40%)	코웨이	93,600원 ▼100(-0.11%)

증권사 목표주가 374,600원, 현재주가는 목표주가에 근접

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 엔씨소프트의 평균 적정주가는 374,600원으로 현재 주가는 적정가격에서 거래되고 있다. 증권사별로 보면 하나금융투자의 황승택, 허제나 에널리스트가 " 형과 아우, 엔씨소프트의 2분기 실적은 리니지 온라인 게임과 모바일 게임이 예상을 상회하는 매출을 기반으로 실적감소폭을 줄이며 시장의 기대치를 상회할 전망이다. 리니지 M은 5월말 신규작업 및 서버 업데이트 등을 기반으로 트래픽 감소를 최소화 한것으로 판단되며 일매출도 25억원 이상을 기록할 것으로 추정된다…" (이)라며 투자의견 Neutral에 목표주가: 420,000원을 제시했고, DB금융투자의 권윤구 에널리스트가 " 아직은 멀리 있는 신작, 리니지M이 완만한 매출 감소를 보여주며 장기적인 흥행을 이어가고 있다는 점은 긍정적인 부분이다. 리니지1은 하반기 20주년 업데이트 등이 예정되어 있어 QoQ 매출 성장을 이어갈 것으로 기대된다. 그러나 아이온 레기온즈 오브 워(북미/유럽), 팡야 모바일(한국/일본) 외에는 하반기예정된 대작 출시가 없다. 결국 리니지M 매출 감소에 따른 4Q18까지의 이익 감소를 염두에 두어야 할 것이다…" (이)라며 투자의견 HOLD(하향)에 목표주가: 43,000원을 제시했다.

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 33.26%로 업종평균 상회. PER은 17.74로 업종평균보다 낮으며, PBR은 3.1로 다소 높은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 엔씨소프트가 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 상대적으로 낮은 수준이지만, 반대로 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 상대적으로 높은 수준이라고 할 수 있다.

	엔씨소프트	강원랜드	코웨이	카카오	넷마블
ROE	17.5	12.9	32.0	2.2	6.4
PER	17.7	12.7	21.0	72.6	42.3
PBR	3.1	1.6	6.7	1.6	2.7
기준년월	2018년3월	2018년3월	2018년3월	2018년3월

기관과 개인은 순매도, 외국인은 순매수(한달누적) 기관이 7일연속 주식을 팔고 있는 반면 외국인은 5일연속 주식을 사고 있다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 기세를 이어가며 100,398주를 순매수한 반면, 기관은 매도 관점으로 접근하면서 94,184주를 순매도했고, 개인들도 초반에 동종목을 순매도한 이후에 근래에는 순매도량을 줄이면서 6,214주를 순매도한 것으로 집계됐다. 상장주식수 대비 거래량은 0.36%로 적정수준 최근 한달간 엔씨소프트의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.36%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 2.87%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 34.91%, 외국인 50.64% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 50.64%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 34.91%를 보였으며 개인은 14.43%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

최근 주가변화를 기준으로 살펴보면 현주가는 상승폭보다 하락폭이 우월한 약세패턴을 보이고 있고, 거래량을 활용한 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 주가흐름과 같이 투자심리도 위축되고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 수렴하는 추세 변곡점에 도달하고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

현재의 주가수준에 매물대가 가장 많이 쌓여있어.

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가대 근방에 357,000원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 357,000원대는 전체 거래의 23.1%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 지금부터 주가가 어느 한방향으로 방향을 잡으면 강한 추세적 지지 또는 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 363,500원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가가 방향을 잡으면 어느쪽으로도 지지 또는 저항매물대로 힘을 발휘할 수있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 전개하고 있지만, 지금 자리는 아래로 지지매물대보다는 위로 제2매물대 저항구간인 363,500원대에 보다 가까운 상황다. 향후 추가상승시에는 동가격대에서의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 제2매물가격대에 주가가 지금 가깝게 근접하고 있기 때문에, 이제부터는 363,500원대의 저항여부를 우선해서 세밀하게 확인할 필요가 있다. 현재위치에서 매물부담을 고려해보면, 363,500원대의 저항가능성과 357,000원대의 지지가능성을 중심으로 보는 것이 필요하다.

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