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[투데이리포트]한국가스공사, "Valuation ..."TRADING BUY(DOWNGRADE)_대우
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| 대우증권은 21일 한국가스공사(036460)에 대해 "Valuation 매력 이상의 기폭제가 필요하다"라며 투자의견을 'TRADING BUY(DOWNGRADE)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 42,000원으로 내놓았다. 대우증권 한승국, 강석훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(DOWNGRADE)'의견은 대우증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'TRADING BUY(DOWNGRADE)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 42,000원은 직전에 발표된 목표가 40,000원 대비 5% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 한국가스공사(036460)에 대해 "추가적인 Valuation을 위해서는 연료비연동제 정상화에 따른 정부규제완화와 이를 통해 매크로 변수로부터의 불확실성을 제거해 안정적인 미수금 회수 기간을 확보하는 것이 필요하다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "IFRS 연결기준으로 한국가스공사 3분기 매출액은 전 분기대비 9.6% 감소한 5조 2,858억원이 추정되며, 영업손실은 639억원, 당기순손실은 1,622억원을 기록할 것으로 예상된다. 3분기는 동사의 비수기에 해당되며 전통적으로 적자를 내는 분기이기 때문에 영업손실은 우려할 상황은 아니다"라고 밝혔다. 한편 "4분기와 1분기는 난방수요와 발전수요가 증가하는 계절로 동사의 성수기에 해당된다. 따라서 4분기 영업이익은 흑자로 전환되면서 양호한 실적을 기록할 전망이다. 다만 올해 5월 평균 공급마진이 20.8% 하락해 연간 영업마진은 전년대비 감소할 것으로 예상된다"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2009 | 2010 | 2011 | 증감(%) | 11/3Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 193918.3 | 226113.8 | 287710 | +27.24 | 52860 | -9.55 |
| 영업이익 | 7940.1 | 8314.8 | 9530 | +14.61 | -640 | 적자전환 |
| 순이익 | 2380 | 2062.2 | 3600 | +74.57 | -1620 | 적자전환 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2010년9월 66,000원까지 높아졌다가 2011년8월 40,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 42,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY(INITIATE) | TRADING BUY(DOWNGRADE) |
| 목표주가 | 47,114 | 61,000 | 42,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(DOWNGRADE)'의견 및 목표주가 42,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 61,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 42,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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