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한국증권과 유진증권이 분석한 종목리포트를 보면 한국가스공사에 대해서 다른 관점으로 투자의견을 제시하고 있다. 중립(하향)와 BUY(유지)가 제시되고 있는데 각 투자의견이 나온 배경과 향후 전망에 관심을 가져볼 필요가 있다.

한국증권은 "당분간 정부 입장이 크게 바뀔 가능성 낮다"라며 목표주가를 하향하며 투자의견을 중립(하향)로 하향했다. 반면 유진증권은 "현재 주가에는 요금 규제 리스크 이미 반영되었다"라는 설명과 함께 기존의 목표주가와 투자의견 BUY(유지)를 그대로 유지했다.

내용을 보면 한국증권은 한국가스공사(036460)에 대해 "올해 EBITDA는 1.6조원에 불과할 전망이다. 해외투자가 지연돼 예상의 50%만 집행된다고 가정해도 투자재원 확보를 위한 상당 규모의 해외차입이 불가피하다. 배당금도 전년대비 감소할 것으로 예상된다"라고 전망했지만, 유진증권은 "‘11년 예상 도시가스 원료비는 13.2조원=원료비 예상액 22조원*도시가스 비중 60%이므로 LNG 평균 도입단가가 10% 상승하면 1.3조원의 미수금이 증가하고, LNG가격 변동률은 유가 변동률의 71%이므로, 연평균 WTI 기준 유가가 49.1%=(8.9-4.3) /13.2/71% 이상 상승한 118$/bbl보다 높지 않으면, 1년간의 자금 조달은 가능할 것"이라는 것을 강조했다

한국가스공사에 대한 한국증권과 유진증권의 투자의견은 대부분 매수였다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다.