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◇한국가스공사(시세분석,외인동향,기업분석)

-향후에도 EnP 관련한 좋은 소식은 지속될 전망









-투자의견 `매수` 유지, 목표주가 4만3000원 유지









[이데일리 이진철기자] 대우증권은 11일 한국가스공사에 대해 "미얀마 가스전의 가치를 기존 1700억원에서 2058억원으로 상향 조정한다"며 투자의견 `매수`와 목표주가 4만3000원을 유지했다. 이어 "향후에도 자원개발(EnP)과 관련한 좋은 소식은 지속될 전망"이라며 "추가적인 주가 상승 가능성이 있을 것"이라고 예상했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 한국가스공사의 전체 EnP 사업가치는 수르길 광구를 포함하여 1조5600억원으로 추정된다. 이번 미얀마 광구의 인증 매장량 추가로 인한 한국가스공사의 자산 가치증가는 전체 EnP 사업가치에 비해 작으나, 향후 추가적인 가치 증가가 가능한 점에서 매우 긍정적인 것으로 판단된다. 이번에 발표된 A-3의 미야 광구의 인증 매장량은 1개공(미야-1) 시추 결과를 토대로 인증받은 결과이며, 2007년에 추가로 시추할 예정이다. 또한 기존 3개 광구 외에도 대우인터내셔널은 A-3에서 2개의 추가 유망구조를 발견하여 2007년 탐사 시추할 것이어서, 인증 매장량이 추가될 가능성이 있는 것으로 판단된다. 또한, 서캄차카 유전광구, 우즈베키스탄의 우준쿠이 광구의 매장량이 추가로 확인되고, 비록 가능성은 매우 낮으나 이르쿠츠크 PNG사업 등이 시행되면 EnP 사업가치는 더욱 증가할 가능성이 있는 것으로 판단된다. 최근 안정적인 에너지 확보 차원에서 자원개발 필요성이 대두되고, 이에 필요한 재원 마련을 위해, 규제 항목으로 분류되었던 해외 광구자원개발의 규제가 풀릴 가능성도 있어, 이 경우 동사의 가치는 점차 증가할 것으로 판단된다. 6개월 목표주가 4만3000원을 유지한다. 한국가스공사의 자본총계가 3조3000억원인 것을 고려하면 EnP 사업가치는 자본 총계의 45% 수준이다. 요구수익률은 5%로 가정하였다. EnP 사업에 필요한 재원필요에 의해 2006년 배당성향은 50%보다 낮아질 가능성이 있으며, 배당금은 1300원일 것으로 예상된다. 목표주가는 현재 주가 대비 약 15% 이상 상승 여력이 있어 투자의견 `매수`를 유지한다. 해외 EnP 기업들의 주가는 2005년 이후 상승하였다. 한국가스공사의 주가는 해외 기업들에 비해 상승 폭이 작은 것으로 판단된다. 향후 긍정적인 뉴스들이 지속적으로 발표될 가능성이 있어, 추가적인 주가 상승 가능성이 있을 것으로 예상된다. (주익찬 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

한국가스공사 (036460) Korea Gas Corp. 가스를 장기적·안정적으로 공급하기 위하여 설립한 공기업 거래소 기타제조

누적매출액	120,079억	자본총계	35,486억	자산총계	116,579	부채총계	81,093억
누적영업이익	4,907억	누적순이익	2,386억	유동부채	36,970억	고정부채	44,123억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 8.5%의 증가율을 기록하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 올들어 4.1%로 가장 낮았습니다. 어떤 이유로 수익성이 계속 악화되고 있는지 살펴볼 필요가 있습니다.