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한국증권은 29일 한국가스공사(036460)에 대해 "올해 보장영업이익은 전년대비 10% 늘어날 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 71,000원으로 내놓았다. 한국증권 윤희도, 임정환 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 71,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





한국증권은 한국가스공사(036460)에 대해 "올해 요금기저는 약 1조원 늘어나지만 금리하락으로 투자보수율이 내려가 보장 영업이익은 전년수준과 크게 다르지 않을 것이다. 하지만 보장이익에서 차감되는 차감요인이 약 900억원 줄어들어 올해 영업이익은 전년대비 늘어날 것"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "동사의 요금구조상 증자를 하면 공급마진이 인상된다. 지금도 마진 인상요인이 많은데 증자로 인해 공급마진이 인상되는 것을 정부가 달가워할 리 없고, 재무구조가 빠르게 개선되고 있어 증자 부담이 줄어들기 때문에 동사가 유상증자를 실시할 가능성은 희박하다"라고 밝혔다. 한편 "올해는 주가가 시장을 outperform 할 가능성이 크다. 2년간 동결됐던 원료비 연동제가 3월부터 다시 적용되고, 동시에 4.6조원에 달하는 미수금 회수를 위해 공급마진이 인상(30~40원/㎥)될 가능성이 큰데다, 이익도 증가할 것으로 전망되기 때문이다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	142608.3	231660.9	195190	-15.74	57370	+103.73
영업이익	6335.1	6355.9	8010	+26.02	2910	흑자전환
순이익	3647.6	3307.8	2790	-15.65	1400	흑자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2009년1월 74,000원까지 높아졌다가 2009년3월 51,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 71,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 매출 규모가 뚜렷하게 감소하였고 목표가가 시장수익률을 하회한 것은 동기간 동안 시장 전체가 강세였음을 감안해 본다면, 동사에 대한 투자의견이 시황요인과 함께 기업의 내부요인 또한 비중있는 요인으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	67,375	73,000	63,000

*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 71,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 5.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 73,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 63,000원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20100129 매수(유지) 71,000 20091028 매수(유지) 71,000 20091013 매수(유지) 71,000 20090818 매수(상향) 71,000 20090730 중립(유지) 51,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20100129 한국 매수(유지) 71,000 20100126 하나대투 매수 70,000 20100122 우리 매수(유지) 65,000 20100115 삼성 매수 73,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.