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대우증권은 29일 한국가스공사(036460)에 대해 "2010년 연동제 복귀, 규제 리스크 해소"라며 투자의견을 '매수(상향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 58,000원으로 내놓았다. 대우증권 신민석, 강석훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(상향)'의견은 대우증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견에서 '매수(상향)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 58,000원은 직전에 발표된 목표가 49,000원 대비 18.4% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 오랜만에 목표가가 상향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 24.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





대우증권은 한국가스공사(036460)에 대해 "동사에 대한 투자의견 상향은 시장 기대 수준의 요금인상과 2010년 연료비 연동제 정상화에 따른 규제리스크 해소 등으로 적정 Valuation으로 복귀할 것으로 예상되기 때문"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "동사의 2분기 영업이익 적자 전환은 2분기 계절적 비수기로 고정비 부담이 높은 상황에서 최근 낮아진 벙커씨유 가격으로 발전용 LNG 수요가 급감해 발전용 가스 판매량이 감소하였기 때문"라고 밝혔다. 한편 "요금 동결로 미수금은 2009년 1분기 5조원에 육박해 재무구조가 악화되고 있어 주가 상승에 부담을 주었지만, 2010년 연동제 복귀로 재무구조는 2009년 1분기를 기점으로 점진적으로 개선될 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	142608.3	231660.9	202420	-12.62	30900	-60.04
영업이익	6335.1	6355.9	7040	+10.76	-200	적자전환
순이익	3647.6	3307.8	1390	-57.98	-910	적자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

대우증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년7월 85,000원까지 높아졌다가 년월 49,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 58,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	중립(유지)
목표주가	59,508	70,000	48,000

*최근 분기기준

오늘 대우증권에서 발표된 '매수(상향)'의견 및 목표주가 58,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한양증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 70,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 48,000원을 제시한 바 있다.

<대우증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090629 매수(상향) 58,000 20090609 TRADING BUY 49,000 20090518 TRADING BUY(유지) 49,000 20090511 TRADING BUY(유지) 49,000 20090305 TRADING BUY 55,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090629 대우 매수(상향) 58,000 20090629 동부 매수 59,000 20090629 NH 매수(유지) 62,100 20090629 대신 매수(유지) 57,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.