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동양증권은 11일 한국가스공사(036460)에 대해 "불확실성 계속되고 있으나, 더 이상의 악재도 찾기 어려워.."라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 57,000원을 내놓았다. 동양증권 이재원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 동양증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





동양증권은 한국가스공사(036460)에 대해 "전분기대비 LNG 도입가격 하락 등으로 매입채무가 6,200억원 감소하는 등 부채감소 요인이 더해지면서 부채비율은 274%(08.9월) --> 438%(08.12월) --> 433%(09.3월)로 다소 안정되는 모습"라고 분석했다. 또한 동양증권은 "지난 1분기 동사의 천연가스 판매량은 총 814만톤(-15.3% yoy)의 저조한 실적을 기록하였는데, 경기 악화에 따른 발전용 수요 감소, 벙커 C 유 대비 높은 원가가 판매량 급감의 핵심요인"라고 밝혔다. 한편 "재료비 인상 없이도 2분기 이후에는 미수금이 감소세로 전환되면서 재무구조가 차츰 개선될 것으로 보이며, 재료비 인상 및 공급마진 발표는 아직 시점을 가늠하기 어려우나, 가스판매 비수기인 2~3분기가 요금조정의 적기라는 점에서 이제는 가시권에 두고 대비해 나갈 필요가 있다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	142608.3	231660.9	222908	-3.78	43106	-44.26
영업이익	6335.1	6355.9	6363	+0.11	-234	적자전환
순이익	3647.6	3307.8	1929	-41.68	-1075	적자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

동양증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년5월 89,000원까지 높아졌다가 년월 57,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 57,000원으로 제시되고 있다.
해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	중립(유지)
목표주가	59,633	70,000	48,000

*최근 분기기준

오늘 동양증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 57,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한양증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 70,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 48,000원을 제시한 바 있다.

<동양증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090511 매수(유지) 57,000 20090213 BUY(M) 57,000 20081031 BUY(M) 62,000 20080730 BUY(M) 89,000 20080528 BUY(M) 89,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090511 동양 매수(유지) 57,000 20090511 대신 매수(유지) 57,000 20090511 메리츠 매수(유지) 63,500 20090511 삼성 BUY(M) 69,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.