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대우증권은 11일 한국가스공사(036460)에 대해 "1분기 실적은 예상된 부진"라며 투자의견을 'TRADING BUY(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 49,000원으로 내놓았다. 대우증권 신민석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 49,000원은 직전에 발표된 목표가 55,000원 대비 -10.9% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 1.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





대우증권은 한국가스공사(036460)에 대해 "동사 2009년 1분기 영업실적은 당초 전망 수준인 4,822억원을 기록했다. 매출액은 판매량 감소에도 전년동기대비 17.6% 증가한 7조 7,334억원을 기록했고, 영업이익은 가스판매량 감소로 전년동기대비 18.3% 하락한 4,822억원을 달성했다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "연료비 연동제 시스템 정상화 시점은 2011년 상반기가 예상되며, 자원개발 프리미엄이 2010년 상반기부터 반영될 것을 감안한다면, 현재 PBR 0.9배는 적정 수준으로 판단된다"라고 밝혔다. 한편 "미수금은 2009년 2분기부터 감소하지만, 계절적 비수기 진입으로 감소속도는 제한적일 것으로 예상된다. 2009년 하반기 추가 요금 인상으로 4분기부터 급격히 하락할 것으로 전망되지만, 미수금은 2010년까지 이어질 것으로 예상된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	142608.3	231660.9	209040	-9.76	37520	-51.48
영업이익	6335.1	6355.9	7450	+17.21	270	-94.4
순이익	3647.6	3307.8	1690	-48.91	-500	적자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

대우증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년7월 85,000원까지 높아졌다가 55,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 49,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	중립(유지)
목표주가	60,592	75,000	48,000

*최근 분기기준

오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(유지)'의견 및 목표주가 49,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 19.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 75,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 48,000원을 제시한 바 있다.

<대우증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090511 TRADING BUY(유지) 49,000 20090305 TRADING BUY 55,000 20090213 TRADING BUY(유지) 55,000 20081118 TRADING BUY 60,000 20081031 TRADING BUY(유지) 60,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090511 대우 TRADING BUY(유지) 49,000 20090511 현대 매수(유지) 56,000 20090511 한양 매수(유지) 70,000 20090506 NH 매수(유지) 62,100

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.