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한국증권은 20일 한국가스공사(036460)에 대해 "두 가지 불확실성이 해소돼야 주가 상승 가능"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 51,000원으로 내놓았다. 한국증권 윤희도, 임정환 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 '중립(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 51,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





한국증권은 한국가스공사(036460)에 대해 "1~3분기 실적이 전년대비 저조하게 나올 경우 ‘4분기에 보상될 것이니 걱정할 필요 없다’고 주장하기 어려워졌다. 작년에 예상보다 61만톤이 덜 팔려 800억원의 영업이익을 보상받아야 하는데, 아직 정부가 이를 인정하지 않고 있다. 올해도 LNG 판매량이 예상보다 줄어들 전망"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "다행히 원화 기준 LNG 도입가격이 계속 하락하고 있어 5~6월부터는 미수금이 조금씩 회수될 전망이나 회수 속도가 더뎌 단기간에 의미 있는 수준의 재무구조 개선을 기대하기 어렵다"라고 밝혔다. 한편 "요금이 현실화되거나 08년 물량정산이 가시화되는 조짐이 보일 때까지 보수적인 관점을 유지한다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/1Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	128948.3	231660.89	185470	-19.94	78350	-3.54
영업이익	5403.6	6355.89	7750	+21.93	3900	흑자전환
순이익	2404.6	3307.84	2270	-31.38	950	흑자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년4월 110,000원까지 높아졌다가 51,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 51,000원으로 제시되고 있다.
해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	중립(유지)
목표주가	63,250	76,000	48,000

*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 51,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 19.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 76,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 48,000원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090420 중립(유지) 51,000 20090325 중립(하향) 51,000 20090213 매수(유지) 66,000 20090105 매수(유지) 74,000 20081217 매수(유지) 74,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090420 한국 중립(유지) 51,000 20090414 우리 매수(유지) 65,000 20090313 하나대투 매수 48,000 20090305 대우 TRADING BUY 55,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.