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대우증권은 13일 한국가스공사(036460)에 대해 "재무 건전성이 악화되고 있다"라며 투자의견을 'TRADING BUY(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 55,000원으로 내놓았다. 대우증권 신민석, 한승국 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 55,000원은 직전에 발표된 목표가 60,000원 대비 -8.3% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





대우증권은 한국가스공사(036460)에 대해 "최근 국제유가가 급락하면서 2009년 2분기부터 미수금은 감소할 것으로 예상되지만, 원/달러 환율 상승과 비수기 진입으로 판매량이 감소해 회수기간은 지연될 것으로 판단된다. 따라서, 2009년 미수금은 추가 요금 인상 없이 감소폭은 제한적으로 재무건전성 악화는 지속될 전망"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "동사의 4분기 영업이익은 적자로 전환된 302억원을 기록했다. 정부와 공급마진 협상이 지연되면서 2008년 물량정산 800억원이 반영되지 않아 적자를 기록했다. 공급마진은 정부와 협상중이며, 협상 결과에 따라 2009년 이익에 반영될 것으로 판단된다"라고 밝혔다. 한편 "상반기 중으로 공급마진과 추가 가스요금 인상등에 대한 협상이 끝나면 정확한 실적 추정이 가능할 것으로 예상된다. 하지만, 중장기적으로 정부 규제는 지속될 것으로 보여 동사의 이익구조는 크게 개선되기 어려울 것으로 판단된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/1Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	128948.3	231660.89	192410	-16.94	68620	-15.52
영업이익	5403.6	6355.89	8160	+28.38	4900	흑자전환
순이익	2404.6	3307.84	3390	+2.48	2780	흑자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

대우증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년7월 85,000원까지 높아졌다가 60,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 55,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	TRADING BUY(유지)
목표주가	68,273	76,000	55,000

*최근 분기기준

오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(유지)'의견 및 목표주가 55,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 19.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 76,000원을 제시한 바 있다.

<대우증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090213 TRADING BUY(유지) 55,000 20081118 TRADING BUY 60,000 20081031 TRADING BUY(유지) 60,000 20080731 TRADING BUY(REINSTATION) 85,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090213 한국 매수(유지) 66,000 20090213 삼성 BUY(M) 69,000 20090213 대우 TRADING BUY(유지) 55,000 20090213 하나대투 매수 57,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.