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- 관련종목들 사이에서 변동성 높아도 수익률은 낮아 - 관련종목들도 하락 우위, 방송서비스업종 -1.85% - 증권사 목표주가 436,600원, 현재주가 대비 21% 추가 상승여력 - 외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.31%로 적정수준 - 거래비중 기관 36.27%, 외국인 33.94% - 투심과 거래량은 침체권, 현재주가는 약세 - 주요 매물구간인 390,000원선이 저항대로 작용

관련종목들 사이에서 변동성 높아도 수익률은 낮아 31일 오후 1시35분 현재 전일대비 1.31% 하락하면서 360,400원을 기록하고 있는 CJ오쇼핑은 지난 1개월간 13.05% 하락했다. 동기간 동안에 변동성을 나타내는 지표인 표준편차는 1.3%를 기록했다. 이는 코스닥 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 CJ오쇼핑의 월간 변동성이 주요종목군 내에서 가장 낮은 수준을 유지했지만, 주가가 마이너스를 기록하면서 주가등락률 또한 가장 낮았다는 것을 의미하기도 된다. .최근 1개월을 기준으로 CJ오쇼핑의 위험을 고려한 수익률은 -10.0을 기록했는데, 변동성은 가장 낮았지만 주가가 하락했기 때문에 위험대비 수익률은 가장 저조한 수준을 나타냈다. 게다가 코스닥업종의 위험대비수익률 2.2보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 좋지 않았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 CJ오쇼핑이 속해 있는 코스닥업종은 방송서비스지수보다 변동성은 낮고, 수익률은 높은 모습을 보여주고 있다. 따라서 코스닥업종에 투자하고 있다면 지수대비 안전하면서도 높은 상승률을 기록하고 있는 것이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
YTN	1위	5.4%	2위	-2.4%	2위	-0.4
CJ E&M	2위	4.0%	1위	14.3%	1위	3.5
KMH	3위	2.0%	3위	-2.6%	3위	-1.3
GS홈쇼핑	4위	1.6%	4위	-8.7%	4위	-5.4
CJ오쇼핑	5위	1.3%	5위	-13.1%	5위	-10.0
방송서비스	-	1.3%	-	-4.4%	-	-3.3
코스닥	-	0.8%	-	1.8%	-	2.2

관련종목들도 하락 우위, 방송서비스업종 -1.85%

이 시각 현재 관련종목들 중에서는 하락종목 수가 더 많은 가운데 방송서비스업종은 1.85% 하락하고 있다.

KMH	8,950원 ▼30(-0.33%)	GS홈쇼핑	236,500원 ▼4000(-1.66%)
YTN	3,470원 ▲55(+1.61%)	CJ E&M	44,300원 ▼1500(-3.28%)

증권사 목표주가 436,600원, 현재주가 대비 21% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 CJ오쇼핑의 평균 목표주가는 436,600원이다. 현재 주가는 360,400원으로 76,200원(21%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 IBK증권의 안지영, 박찬은 에널리스트가 " 비수기에도 페이스 유지, 동사는 미디어 컨텐츠와 온니원(PB포함) 상품을 바탕으로 모바일 채널의 성장성을 주도할 전망이다. 1분기 모바일은 전기대비로도 고성장세를 유지하고 있는 것으로 추정된다. 해외 사업 또한 7개국(중국,인도,베트남,일본,태국, 터키,필리핀)의 9개 법인 합산 지분법의 흑자전환이 가능할 전망..." (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 450,000원을 제시했고, 동부증권의 차재헌 에널리스트가 " 홈쇼핑, 지금은 업의 본질을 생각할 때, 당사는 향후 3년간 동사의 취급고가(13~16E) CAGR 6% 성장하면서 과거대비 성장폭이 축소될 것으로 추정한다. SO수수료의 상승은 약화됐지만 위성, IPTV 수수료 상승으로 취급고 성장에 따른 영업이익 레버리지 효과가 반감되면서 향후 3년간 CAGR 영업이익은 6.6% 성장에 그칠 것으로 추정한다..." (이)라며 투자의견 HOLD(유지)에 목표주가: 420,000원을 제시했다.

3월14일에 CJ오쇼핑 4/4분기(2013년10월~12월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	3,988.0억	473.0억	249.0억
직전분기 대비	36.0% 증가	22.0% 증가	25.6% 감소
전년동기 대비	54.9% 증가	54.1% 증가	9.3% 증가

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 12.65%로 업종평균 상회. PER은 17.28로 업종평균보다 높으며, PBR은 2.07임.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 CJ오쇼핑은 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 상대적으로 높은 상태를 보이고 있다.

	CJ오쇼핑	CJ E&M	GS홈쇼핑	YTN	KMH
ROE	12.0	1.6	16.3	5.6	10.7
PER	17.3	79.8	13.5	14.8	13.0
PBR	2.1	1.3	2.2	0.8	1.4
기준년월	2013년6월		2013년6월	2013년6월	2013년6월

외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수(한달누적) 3월25일부터 전일까지 외국인이 4거래일 연속 순매도했다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 매도 우위를 지속하면서 21,367주를 순매도했고, 기관도 매도 관점으로 접근하면서 8,219주를 순매도했지만, 개인은 오히려 순매수량을 늘리며 29,586주를 순매수했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.31%로 적정수준 최근 한달간 CJ오쇼핑의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.31%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 2.91%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 36.27%, 외국인 33.94% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 기관이 36.27%로 가장 높은 참여율을 보였고, 외국인이 33.94%를 보였으며 개인은 29.78%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 기관 비중이 38.15%로 가장 높았고, 개인이 32.53%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 29.31%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

투심과 거래량은 침체권, 현재주가는 약세

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 계속된 하락으로 인해 불안한 심리가 팽배해지고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 390,000원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 390,000원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 390,000원대는 전체 거래의 15.9%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 377,500원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 377,500원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 제2매물가격대에 주가가 지금 가깝게 위치하고 있기 때문에, 이제부터는 377,500원대의 저항여부를 우선해서 세밀하게 확인할 필요가 있겠다.

[종목동향]

* 대표이사변경, 이해선, 변동식 신규선임 (2014년 03월 21일)

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