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KB증권에서 8일 CJ ENM(035760)에 대해 "4Q23 Review: 차입금은 줄고, 영업이익은 늘고"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 111,000원을 내놓았다.

KB증권 최용현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 CJ ENM(035760)에 대해 "투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 111,000원으로 18.9% 상향 조정. 목표주가는 DCF Valuation으로 산정했으며, 목표주가 상향은 1) 자회사 개선 가능성을 반영하여 2024E 영업이익 추정치를 5.9% 상승, 2) 4Q23 자산유동화로 줄어든 순차입금 (2.5 →2조원)에 기인. CJ ENM은 2023년부터 콘텐츠 투자를 줄였고, 그 결과 매출이 감소하고 영업이익은 늘어나는 효과가 나타나고 있음. 콘텐츠 제작 업황이 비우호적인 현재 상황에서 주가는 수익성 개선에 초점이 맞춰져있고, CJ ENM은 향후 수익성 개선이 가속화되면서 주가가 우상향을 그릴 것. 또한 영업을 통한 현금 창출, 자산 유동화로 순차입금도 계속 낮출 것."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4Q23 매출액 1.3조원 (-14.0% YoY), 영업이익 587억원을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스를 상회. 자회사 티빙/피프스시즌의 실적이 유효했음. 티빙은 가입자 400만돌파와 콘텐츠 판매 (200억원 추정)에 힘입어 전분기 대비 영업손실 -228억원 (+84억원 QoQ), 피프스시즌은 규모가 큰 작품의 딜리버리로 영업이익 194억원을 기록. 또한 음악 부문도 2집 200만장 돌파, 아시아 투어로 영업이익 354억원을 기록. 지배주주순이익은 빌리프렙 매각 (1,300억원), 피프스시즌 관련 영업권 손상 (950억) 영향으로 -1,123억원을 기록."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년2월 130,000원까지 높아졌다가 2023년7월 75,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 111,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 111,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 115,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 90,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.02.08 목표가 111,000 투자의견 BUY

- 2024.01.11 목표가 80,000 투자의견 BUY

- 2023.11.14 목표가 80,000 투자의견 BUY

- 2023.11.09 목표가 80,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.08 목표가 105,000 투자의견 매수(유지) 신한투자증권

- 2024.02.08 목표가 110,000 투자의견 BUY 현대차증권

- 2024.02.08 목표가 107,000 투자의견 BUY DB금융투자

- 2024.02.08 목표가 110,000 투자의견 BUY 대신증권