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DB금융투자에서 14일 CJ ENM(035760)에 대해 "아직은 시간이 필요해 보인다"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 190,000원을 내놓았다.

DB금융투자 신은정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 DB금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 15.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 CJ ENM(035760)에 대해 "커머스 혼자 낸 실적: 부문별로 뜯어보면 시장의 기대보다는 아쉬운 실적으로 보인다. 1) TV 광고 매출 역성장(-2.4%yoy)과 제작비 부담으로 미디어 영업이익이 46억원(-77.6%yoy)으로 부진했다. 2) 음악이 글로벌 오디션 및 음반 제작 비용 선반영으로 영업손실 28억원, 영화는 백두산 등이1Q20부터 BEP 넘어간 효과로 -10억원을 기록했다. 다만, 커머스 영업이익은 시장의 예상(약 320억원)을 상회했다."라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "4Q19 실적은 매출액 10,141억원(-15.4%yoy, -12.1%qoq), 영업이익 427억원 (-38.5%yoy,-33.3%qoq)으로 시장 예상치를 하회했다. . 1Q20은 코로나 바이러스로 인한 광고 축소 영향과 영화 높은 기저 효과로 매출액은 8,688억원(+1.0%yoy), 영업이익 7,56억원(-4.0%yoy)이 예상된다."라고 밝혔다.

한편 "20년 미디어 영업이익을 기존 추정치 대비 21% 하향했으며, 커머스 영업이익은 8% 상향했다. 전체 영업이익은 변동없으나 미디어와 커머스의 Target Multiple이 달라 목표주가를 19만원으로 하향 제시한다. 미디어와 음악부문 수익 안정화가 확인될 때까지 추가적인 주가 상승은 제한적일 것으로 판단된다. 보유 지분 가치만해도 3.4조원인 점을 고려, BUY 투자의견을 유지한다."라고 전망했다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2019년1월 270,000원까지 높아졌다가 2019년11월 200,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 190,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 190,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 10.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 251,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 190,000원을 제시한 바 있다.

[DB금융투자 투자의견 추이]

- 2020.02.14 목표가 190,000 투자의견 BUY(유지)

- 2020.01.15 목표가 200,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.11.08 목표가 200,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.09.05 목표가 230,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.07.19 목표가 230,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.14 목표가 190,000 투자의견 BUY(유지) DB금융투자

- 2020.02.14 목표가 195,000 투자의견 BUY(유지) NH투자증권

- 2020.02.14 목표가 210,000 투자의견 BUY 하나금융투자

- 2020.02.14 목표가 220,000 투자의견 BUY 현대차증권