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- 업종평균에 비해서 변동성대비 수익률은 낮은 편 - 관련종목들도 하락 우위, 서비스업업종 -0.59% - 증권사 목표주가 865,000원, 현재주가 대비 52% 추가 상승여력 - 외국인/개인 순매수, 기관은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.32%로 적정수준 - 거래비중 기관 27.24%, 외국인 45.44% - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 주요 매물구간인 607,000원선이 저항대로 작용

업종평균에 비해서 변동성대비 수익률은 낮은 편 5일 오후 12시5분 현재 전일대비 2.07% 하락하면서 568,000원을 기록하고 있는 NAVER는 지난 1개월간 7.34% 하락했다. 같은 기간동안에 변동성의 크기를 말해주는 표준편차는 1.5%를 기록했다. 이는 서비스업 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 NAVER의 월간 주가등락률이 마이너스에 머물고 있지만 변동성은 가장 낮은 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 NAVER의 위험을 고려한 수익률은 -4.8을 기록했는데, 주가는 하락했지만 변동성이 낮아서 위험대비 수익률은 주요종목군 내에서 적정수준을 유지했다. 다만 서비스업업종의 위험대비수익률 3.1보다는 낮았기 때문에 업종대비 성과는 긍정적으로 보기 어렵다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 NAVER가 속해 있는 서비스업업종은 코스피지수보다 변동성과 수익률이 모두 높은 모습이다. 다시 말하면 동업종에 탄력이 붙으면서 지수대비 초과상승했다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
삼성에스디에스	1위	4.1%	1위	13.9%	1위	3.3
아모레G	2위	3.8%	5위	-89.6%	5위	-23.5
SK C&C	3위	3.3%	2위	8.7%	2위	2.6
LG	4위	1.5%	4위	-7.6%	4위	-5.0
NAVER	5위	1.5%	3위	-7.3%	3위	-4.8
코스피	-	0.6%	-	-1.7%	-	-2.8
서비스업	-	0.9%	-	2.8%	-	3.1

관련종목들도 하락 우위, 서비스업업종 -0.59%

이 시각 현재 관련종목들 중에서는 하락종목 수가 더 많은 가운데 서비스업업종은 0.59% 하락하고 있다.

LG	60,700원 ▼400(-0.65%)	SK C&C	276,000원 ▲1000(+0.36%)
삼성에스디에스	275,000원 ▼9000(-3.17%)	아모레G	170,000원 ▼1500(-0.87%)

증권사 목표주가 865,000원, 현재주가 대비 52% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 NAVER의 평균 목표주가는 865,000원이다. 현재 주가는 568,000원으로 297,000원(52%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 미래에셋증권의 정용제 에널리스트가 " 네이버에 대한 우려가 점진적으로 해소될 전망, 2Q15 라인 MAU 상승 기조 확인, 라인 ARPU 의 상승 반전이 예상되며 네이버에 대한 우려가 해소될 것으로 전망된다. 동사의 현재 주가는 2015 년 P/E 33.6 배에서 거래되고 있으며 글로벌 경쟁사 (페이스북, 텐센트) P/E 평균 39 배 대비 매력적이라고 판단된다..." (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 880,000원을 제시했고, 하이증권의 이민아 에널리스트가 " 2분기부터 의미있는 실적 개선세 전망, 주가 반등을 기대, 2분기는 계절적 성수기 영향으로 광고 매출의 회복이 기대된다. 검색 광고 및 디스플레이 광고는 모바일 광고 매출 증가에 힘입어 전년동기대비 각각 11%, 2% 매출 성장이 예상되며 라인 광고 매출 또한 공식계정 및 라인@ 광고주 수의 견조한 성장에 힘입어 전분기대비 10% 증가한 575억원을 기록할 전망이다..." (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 750,000원을 제시했다.

5월18일에 NAVER 1/4분기(2015년1월~3월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
1/4분기	7,405.6억	1,919.6억	1,345.6억
직전분기 대비	51.6% 증가	2.7% 증가	1.7% 감소
전년동기 대비	145.6% 증가	29.9% 증가	16.2% 증가

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 46.38%로 업종평균 상회. PER은 41.52로 업종평균보다 높으며, PBR은 11.02로 다소 높은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 NAVER가 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 상대적으로 낮은 수준을 보이고 있는 반면에, 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 가장 높은 수준을 보이고 있다.

	NAVER	아모레G	삼성에스디에스	LG	SK C&C
ROE	26.6	1.4	7.4	2.9	4.7
PER	41.5	214.6	76.3	29.4	98.7
PBR	11.0	3.1	5.6	0.9	4.6
기준년월	2014년12월	2014년12월	2014년12월	2014년12월	2014년12월

외국인/개인 순매수, 기관은 순매도(한달누적) 전일까지 외국인이 4일 연속, 기관이 2일 연속 각각 동종목을 순매도 했다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 기세를 이어가며 140,051주를 순매수했고, 개인들도 순매수량을 늘리며 17,963주를 순매수했다. 하지만 기관은 매도 관점으로 접근하면서 158,014주를 순매도했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.32%로 적정수준 최근 한달간 NAVER의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.32%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 3.3%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 27.24%, 외국인 45.44% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 45.44%로 가장 높은 참여율을 보였고, 개인이 27.31%를 보였으며 기관은 27.24%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인 비중이 39.38%로 가장 높았고, 기관이 31.99%로 그 뒤를 이었다. 개인은 28.62%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 607,000원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 607,000원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 607,000원대는 전체 거래의 17.2%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 651,000원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 607,000원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 607,000원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

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