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[투데이리포트]NHN, "분할 이후 네이버 ..."매수_KB
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| KB증권은 11일 NHN(035420)에 대해 "분할 이후 네이버 기업가치 증대가 한게임 만회 전망"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 323,000원을 내놓았다. KB증권 최훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing KB증권은 NHN(035420)에 대해 "이번 분할로 한게임의 valuation de-rating을 감안하더라도 존속법인 네이버의 가치 상승으로 인해 기존 주주들의 capital loss는 현 주가 기준으로 -5.3%로 제한적이다. 분할 이후 라인 성장을 기반으로 한 네이버의 기업가치 증대에 주목할 시점"라고 분석했다. 또한 KB증권은 "라인의 가치가 반영되기 이전인 2009~2012년 평균 PER 19.4X가 검색광고 기반의 안정적 성장 모델에 대한 multiple이라는 점에서 분할 이후 존속법인 네이버 주가에는 모바일 모멘텀이 추가 반영될 전망"라고 밝혔다. 한편 "웹보드게임 규제 무산으로 실적 하락 리스크가 소멸된 가운데 안정적인 현금 창출과 모바일게임 재투자 연결이 예상된다. 또한 존속법인 네이버의 라인을 기반으로 한 성장 모멘텀을 감안할 때, 이번 분할로 인해 현 주가 274,000원 기준으로 기존 주주의 capital loss는 -5.3% (259,556원)에 불과하며, 분할 이후 존속법인 네이버의 주당 가치 상승이 주목된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2012년2월 290,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 323,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 340,833 | 420,000 | 300,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 KB증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 323,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 5.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 420,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 흥국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 300,000원을 제시한 바 있다. |
| <KB증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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