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[투데이리포트]NHN, "NHN 인적 분할 ..."매수(유지)_유진
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| 유진증권은 11일 NHN(035420)에 대해 "NHN 인적 분할 결정, BUY & HOLD 전략 추천"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 330,000원으로 내놓았다. 유진증권 김동준, 박진영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 330,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 유진증권은 NHN(035420)에 대해 "동사 투자자 입장에서는 분할 재상장 후 네이버와 한게임 주식을 모두 보유하게 된다는 점에서 각각의 적정 시가총액보다는 합산 시가총액 관점에서 투자 접근하는 것이 필요하며, 결론적으로 2013년 기준 Peer 그룹과의 Valuation 비교를 할 경우 분할된 한게임의 가치는 다소 하락할 수 있지만, 분할된 네이버의 가치 상승으로 인해 양 사의 합산 시가총액은 현재 NHN 시가총액보다는 더욱 커질 것"라고 분석했다. 또한 유진증권은 "고포류 등 웹보드 규제 리스크가 해소된 현 상황에서 분할을 통해 네이버는 LINE에 대한 가치가 Fully 반영될 수 있는 계기가 될 것으로 전망하며, 한게임은 고포류 등 웹보드 게임 중심에서 모바일 게임(LINE 게임 포함)으로 적극적으로 포트폴리오를 변화시키면서 Valuation 디스카운트 우려가 해소될 전망"라고 밝혔다. 한편 "과거 국내 인적분할 사례들을 살펴보면 각 사업부문의 독립성을 강화하는 효율화 관점에서의 인적분할 사례(LG화학-LG하우시스, 신세계-이마트)와 지주회사 전환 이슈가 결부된 인적분할 사례(코오롱-코오롱인더스트리, SK-SK에너지) 모두 공통적으로 이사회 결의 후 중기 접근을 할 경우 분할 후 합산 시가총액은 분할 전 시가총액보다 모두 상승하였다는 점에서 인적분할과 관련한 NHN 투자접근 방식도 중기적인 접근 방식이 유효할 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 유진증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2012년2월 300,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 330,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 339,292 | 420,000 | 300,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 유진증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 330,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 420,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 흥국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 300,000원을 제시한 바 있다. |
| <유진증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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