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[투데이리포트]NHN, "무난한 4분기 실적..."매수_HMC
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| HMC증권은 18일 NHN(035420)에 대해 "무난한 4분기 실적, 기대되는 2012년"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 280,000원을 내놓았다. HMC증권 최병태 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 HMC증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing HMC증권은 NHN(035420)에 대해 "2012년은 지난 2년간 기다려온 모바일광고가 본격적으로 Monetize되는 시점이라는 점에서 Valuation의 De-rating 가능성은 낮아 보인다는 판단이다"라고 분석했다. 또한 HMC증권은 "동사에 대한 시장의 주요 우려가 이익률보다는 성장성 정체에 있고, 이러한 비용들의 대부분이 미래에 대한 투자로서의 성격을 지니고 있다는 점에서 이익률의 소폭 하락에 대해서 우려하기보다는 모바일 광고라는 신규 매출원의 가시화에 보다 관심을 기울여야 하는 시점으로 판단된다"라고 밝혔다. 한편 "4분기 IFRS 연결 매출액과 영업이익은 각각 5,523억원 (YoY 18.2%, QoQ 5.4%)과 1,385억원(YoY -13.6%, QoQ -7.1%)으로 추정된다. 일본에서의 공격적인 마케팅 활동으로 광고선전비가 지속적으로 발생하면서 조정영업이익률 역시 전분기 수준을 유지해 성수기에 따른 영업 레버리지 효과를 누리지는 못할 것으로 보인다"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2009 | 2010 | 2011 | 증감(%) | 11/4Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 12371.1 | 13125.1 | 21010 | +60.07 | 5530 | +56.43 |
| 영업이익 | 5318.2 | 6071.3 | 6070 | -0.02 | 1390 | -12.89 |
| 순이익 | 4216.9 | 4942 | 4510 | -8.74 | 1120 | -1.59 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics HMC증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년1월 240,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 280,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 해당기간 동안 매출액 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 성장성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 지속적으로 상향조정되고 있는데, 이번에는 목표가의 상승폭이 다소 줄어드는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY(유지) | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 284,769 | 340,000 | 250,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 HMC증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 280,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대우증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 340,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 250,000원을 제시한 바 있다. |
| <HMC증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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