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- 업종지수와 비교해서 위험도에 비해서 수익률은 낮아 - 관련종목들 상승 우위, 서비스업업종 +1.12% - 증권사 목표주가 246,300원, 현재주가 대비 20% 추가 상승여력 - NHN_장단기 성장추세 뚜렷한 모습 - 기관과 개인은 순매도, 외국인은 순매수 - 상장주식수 대비 거래량은 0.39%로 적정수준 - 외국인투자자의 거래참여 활발, 거래비중 44.87% - 투심과 거래량은 보통, 현재주가는 강세 - 주요 매물구간인 187,000원선이 지지대로 작용.

업종지수와 비교해서 위험도에 비해서 수익률은 낮아 11일 오후 2시35분 현재 전일대비 3.29% 오른 204,000원을 기록하고 있는 NHN는 지난 1개월간 10.27% 상승했다. 같은 기간동안 위험를 나타내는 지표인 표준편차는 2.2%를 기록했다. 이는 서비스업 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 NHN의 월간 변동성이 상대적으로 큰 편은 아니었으나 주가상승률도 또한 낮은 수준을 유지했다는 것이다. 최근 1개월을 기준으로 NHN의 위험을 고려한 수익률은 4.6을 기록했는데, 변동성은 중간 수준이었으나 전체적인 관점에서의 위험대비 수익률은 다소 부진했다. 게다가 서비스업업종의 위험대비수익률인 11.7보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 NHN가 속해 있는 서비스업업종은 코스피지수보다 변동성과 수익률이 모두 높은 모습이다. 다시 말하면 동업종에 탄력이 붙으면서 지수대비 초과상승했다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
GS	1위	3.5%	2위	22.9%	3위	6.5
삼성엔지니어링	2위	2.3%	1위	26.1%	2위	11.3
NHN	3위	2.2%	4위	10.3%	4위	4.6
엔씨소프트	4위	1.9%	5위	7.0%	5위	3.6
LG	5위	1.6%	3위	18.9%	1위	11.8
코스피	-	0.8%	-	8.5%	-	10.6
서비스업	-	1.0%	-	11.7%	-	11.7

관련종목들 상승 우위, 서비스업업종 +1.12%

이 시각 현재 관련종목들도 상승이 우세한 가운데 서비스업업종은 1.12% 상승중이다.

엔씨소프트	267,500원 ▲4500(+1.71%)	GS	94,600원 ▼100(-0.11%)
LG	86,800원 ▲2400(+2.84%)	삼성엔지니어링	234,500원 ▲3500(+1.52%)

증권사 목표주가 246,300원, 현재주가 대비 20% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 NHN의 평균 목표주가는 246,300원이다. 현재 주가는 204,000원으로 42,300원(20%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 동부증권의 이승응 에널리스트가 " 2Q11E부터 마진은 회복세에 진입할 전망, 사업의 특성상 초기 투입된 마케팅비용이 지속적으로 발생하지 않는다는 점을 고려하면 2Q11E부터 마진 개선에 대한 가능성은 충분한 상황이라 판단한다(2Q11E 영업이익률 44.7%, 3Q11E 45.6%, 4Q11E 45.7% 전망)..." (이)라며 투자의견 BUY(유지)에 목표주가: 260,000원을 제시했고, 동양증권의 이창영 에널리스트가 " 검색점유율회복 등에 의한 긍정적 관점 유지, 고밸류에이션 & ‘테라’의 최근 트래픽 감소는 우려되나, 검색점유율 회복/유지, 일본 검색사업 트래픽 증가 등으로 인해 긍정적 관점을 유지한다..." (이)라며 투자의견 BUY(M)에 목표주가: 240,000원을 제시했다.

2월10일에 NHN 4/4분기(2010년10월~12월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	3,311.1억	1,508.4억	1,338.6억
직전분기 대비	3.3% 증가	1.6% 증가	3.6% 증가
전년동기 대비	3.1% 증가	3.5% 증가	24.7% 증가

[재무분석 특징]

장단기 성장추세 뚜렷한 모습. 영업이익률 지속증가중이며 현재 46.21%로 업종평균 상회. 유동자금은 지속적으로 풍부해지는 상황. PER은 20.74로 업종평균보다 높으며, PBR은 8.17로 다소 높은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 NHN는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR이 상대적으로 높은 상태를 보이고 있는 가운데, 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 적정한 수준를 유지하고 있다.

	NHN	LG	삼성엔지니어링	GS	엔씨소프트
ROE	39.4	10.2	35.4	15.4	26.9
PER	20.7	20.0	28.2	12.7	27.1
PBR	8.2	2.0	10.0	2.0	7.3
기준년월	2010년9월	2010년9월	2010년9월	2010년9월	2010년9월

기관과 개인은 순매도, 외국인은 순매수 4월1일부터 전일까지 기관이 6거래일 연속 동종목을 내다 팔았다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 기세를 이어가며 546,881주를 순매수한 반면, 기관은 매도 관점으로 접근하면서 188,502주를 순매도했고, 개인들도 매도 우위로 반전되면서 358,379주를 순매도한 것으로 집계됐다. 상장주식수 대비 거래량은 0.39%로 적정수준 최근 한달간 NHN의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.39%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 2.38%를 나타내고 있다. 외국인투자자의 거래참여 활발, 거래비중 44.87% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 44.87%로 가장 높은 참여율을 보였고, 개인이 41.93%를 보였으며 기관은 13.19%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인 비중이 47.51%로 가장 높았고, 개인이 41.6%로 그 뒤를 이었다. 기관은 10.88%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

투심과 거래량은 보통, 현재주가는 강세

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 상승추세를 유지하고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 적정한 수준에서 특별한 변화는 포착되지 않고 있다. 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 수렴하는 추세 변곡점에 도달하고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 187,000원선이 지지대로 작용.

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 아래로 187,000원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 187,000원대는 전체 거래의 23.9%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 조정받을때 수급적인 강력한 지지대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 190,000원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가조정시에 지지매물대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 190,000원대의 지지가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제2매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 190,000원대의 지지대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

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