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- 위험대비 수익률 6.1로 상위권, 업종지수보다 낮아 - 관련종목들도 일제히 상승, 서비스업업종 +0.94% - 증권사 목표주가 246,000원, 현재주가 대비 16% 추가 상승여력 - NHN_장단기 성장추세 뚜렷한 모습 - 기관과 개인은 순매도, 외국인은 순매수 - 상장주식수 대비 거래량은 0.38%로 적정수준 - 거래비중 기관 17.77%, 외국인 44.85% - 주가와 투자심리는 강세, 거래량은 보통 - 주요 매물구간인 191,500원선이 지지대로 작용.

위험대비 수익률 6.1로 상위권, 업종지수보다 낮아 28일 오전 10시55분 현재 전일대비 2.68% 오른 211,000원을 기록하고 있는 NHN는 지난 1개월간 10.47% 상승했다. 같은 기간동안 위험를 나타내는 지표인 표준편차는 1.7%를 기록했다. 이는 서비스업 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 NHN의 월간 주가수익률은 적정한 수준에 있었지만 변동성은 상대적으로 낮은 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 NHN의 위험을 고려한 수익률은 6.1을 기록했는데, 변동성이 낮은 상태에서 주가흐름은 양호했기 때문에 위험대비 수익률은 높은 수준을 유지했다. 다만 서비스업업종의 위험대비수익률 7.4보다는 낮았기 때문에 업종대비 성과는 뛰어났다고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 NHN가 속해 있는 서비스업업종은 코스피지수보다 변동성은 높고, 수익률은 낮은 모습을 보여주고 있다. 다시 말해서 동업종은 지수보다 크게 오르락 내리락 했지만, 상승률은 오히려 지수보다 못하다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
GS	1위	2.5%	2위	13.1%	3위	5.2
삼성엔지니어링	2위	2.1%	4위	6.0%	4위	2.8
LG	3위	2.0%	5위	5.2%	5위	2.5
NHN	4위	1.7%	3위	10.5%	2위	6.1
SK	5위	1.4%	1위	13.2%	1위	9.3
코스피	-	0.5%	-	7.5%	-	15.0
서비스업	-	0.7%	-	5.2%	-	7.4

관련종목들도 일제히 상승, 서비스업업종 +0.94%

이 시각 현재 관련종목들도 일제히 상승하고 있는 가운데 서비스업업종은 0.94% 상승중이다.

GS	69,000원 ▲200(+0.29%)	SK	142,000원 ▲1500(+1.07%)
LG	85,400원 ▲500(+0.59%)	삼성엔지니어링	196,000원 ▲7000(+3.70%)

증권사 목표주가 246,000원, 현재주가 대비 16% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 NHN의 평균 목표주가는 246,000원이다. 현재 주가는 211,000원으로 35,000원(16%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 SK증권의 최관순 에널리스트가 " 검색과 게임으로 기업가치 상승 전망, 동사에 대한 투자의견 매수를 유지하는 이유는 2011년 검색광고 대행사 변경으로 검색시장 내 영향력 확대가 예상되며, 테라의 상용화가 임박함에 따라 게임부문 성장성이 예상되기 때문..." (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 260,000원을 제시했고, KB증권의 최훈, 윤태빈 에널리스트가 " 잠재된 실적 상향 요인에 주목, 오버추어 결별로 2011년 동사 검색광고 성장률은 +9.3%YoY에서 +17.4%YoY로 확대될 전망이다. 자회사 NBP 실적 개선으로 2011년 순이익 역시 +19.6% YoY에서 +27.0% YoY로 확대될 전망..." (이)라며 투자의견 BUY에 목표주가: 230,000원을 제시했다.

10월28일에 NHN 3/4분기(2010년7월~9월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
3/4분기	3,204.1억	1,485.3억	1,292.5억
직전분기 대비	2.9% 감소	2.1% 감소	9.6% 증가
전년동기 대비	10.2% 증가	16.0% 증가	21.0% 증가

NHN 4/4분기(2010년10월~12월)실적 컨센서스

<예상치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	3,546.3억	1,567.0억	1,234.5억
직전분기 대비	10.7% 증가	5.5% 증가	4.5% 감소
전년동기 대비	10.4% 증가	7.6% 증가	15.0% 증가

[재무분석 특징]

장단기 성장추세 뚜렷한 모습. 영업이익률 지속증가중이며 현재 46.21%로 업종평균 상회. 유동자금은 지속적으로 풍부해지는 상황. PER은 21.1로 업종평균보다 높으며, PBR은 8.31로 다소 높은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 NHN는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 상대적으로 높은 상태를 보이고 있다.

	NHN	GS	삼성엔지니어링	SK	LG
ROE	39.4	15.4	35.4	6.5	10.2
PER	21.1	9.4	24.0	13.2	20.8
PBR	8.3	1.4	8.5	0.9	2.1
기준년월	2010년9월	2010년9월	2010년9월	2010년9월	2010년9월

기관과 개인은 순매도, 외국인은 순매수 12월22일부터 전일까지 외국인이 4거래일 연속 순매수를 보였다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 기세를 이어가며 994,749주를 순매수한 반면, 기관은 매도 관점으로 접근하면서 488,867주를 순매도했고, 개인들도 매도 우위로 반전되면서 505,882주를 순매도한 것으로 집계됐다. 상장주식수 대비 거래량은 0.38%로 적정수준 최근 한달간 NHN의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.38%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 2.43%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 17.77%, 외국인 44.85% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 44.85%로 가장 높은 참여율을 보였고, 개인이 37.37%를 보였으며 기관은 17.77%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 44.36%로 가장 높았고, 외국인이 40.6%로 그 뒤를 이었다. 기관은 15.03%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 강세, 거래량은 보통

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 상승추세를 유지하고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 적정한 수준에서 특별한 변화는 포착되지 않고 있다. 실리적인 측면에서는 주가흐름처럼 투자심리도 개선되고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 5일 이동평균선이 60일 저항선을 뚫으며 강하게 상승하고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 191,500원선이 지지대로 작용.

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 아래로 191,500원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 191,500원대는 전체 거래의 26.6%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 조정받을때 수급적인 강력한 지지대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 205,000원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가가 방향을 잡으면 어느쪽으로도 지지 또는 저항매물대로 힘을 발휘할 수있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 205,000원대의 지지가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제2매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 205,000원대의 지지대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

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