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- 관련종목들과 비교해서 변동성이 커도 상승률은 낮은 편 - 관련종목들도 하락 우위, 서비스업업종 -2.88% - 증권사 목표주가 1,107,100원, 현재주가 대비 47% 추가 상승여력 - 외국인/개인 순매수, 기관은 순매도(한달누적) - 주가등락폭이 작아 - 거래비중 기관 28.67%, 외국인 38.55% - 주가와 거래량은 약세, 투자심리는 보통 - 주요 매물구간인 803,000원선이 저항대로 작용

관련종목들과 비교해서 변동성이 커도 상승률은 낮은 편 4일 오후 1시55분 현재 전일대비 4.46% 하락하면서 750,000원을 기록하고 있는 NAVER는 지난 1개월간 5.78% 하락했다. 같은 기간동안에 위험정도를 말해주는 표준편차는 1.5%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 NAVER의 월간 변동성이 가장 작았던 만큼 주가하락률도 주요종목군 내에서 상대적으로 낮았다는 것을 의미한다. 최근 1개월을 기준으로 NAVER의 위험을 고려한 수익률은 -3.8을 기록했는데, 변동성은 가장 낮았지만 주가가 하락했기 때문에 위험대비 수익률은 가장 저조한 수준을 나타냈다. 게다가 코스피업종의 위험대비수익률 0.1보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 좋지 않았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 NAVER가 속해 있는 코스피업종은 서비스업지수보다 변동성과 등락률이 모두 낮은 모습을 보여주고 있다. 그래도 동종업종의 월간등락률은 보합을 유지하고 있다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
카카오	1위	2.8%	5위	-6.4%	4위	-2.2
넷마블게임즈	2위	2.5%	2위	2.4%	2위	0.9
삼성에스디에스	3위	2.2%	3위	0.2%	3위	0.1
엔씨소프트	4위	1.6%	1위	9.2%	1위	5.7
NAVER	5위	1.5%	4위	-5.8%	5위	-3.8
서비스업	-	1.3%	-	0.2%	-	0.1
코스피	-	0.9%	-	0.0%	-	0.1

관련종목들도 하락 우위, 서비스업업종 -2.88%

이 시각 현재 관련종목들 중에서는 하락종목 수가 더 많은 가운데 서비스업업종은 2.88% 하락하고 있다.

카카오	124,000원 ▼4500(-3.50%)	넷마블게임즈	147,500원 ▼11500(-7.23%)
엔씨소프트	422,500원 ▲4500(+1.08%)	삼성에스디에스	240,000원 ▼7500(-3.03%)

증권사 목표주가 1,107,100원, 현재주가 대비 47% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 NAVER의 평균 목표주가는 1,107,100원이다. 현재 주가는 750,000원으로 357,100원(47%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 유진투자증권의 정호윤 에널리스트가 " 현재는 거대한 변화의 초입단계, 동사의 1Q18 매출액과 영업이익은 각각 1.29조원(+1.8%qoq, +19.1%yoy), 2,970억원(+2.0%qoq, +2.1%yoy)을 기록할 전망. 광고(구 DA)는 광고시장의 성수기 효과가 제거됨에 따라 1,165억원(-10.1%qoq, +16.9%yoy)을 기록하겠으나, 비즈니스 플랫폼(구 SA)은 쇼핑광고의 호조가 지속되며 전 분기와 유사한 5,791억원(+0.8%qoq, +13.6%yoy)을 기록할 것…" (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 1,000,000원을 제시했고, 이베스트투자증권의 성종화 에널리스트가 " 올해도 적극적 투자의 해. 긴 호흡으로 접근, 올해도 적극적 투자의 해로서 실적 측면에서 뚜렷한 모멘텀을 찾기 어려운 해임을 감안하면 여러 신사업 및 신기술들의 진행상황 및 모멘텀화 과정을 살피면서 넓게는 70-100만원, 좁게는 80-90만원 구간에서의 안정적 트레이딩 전략을 구사하는 것이 현실적 대응이라 판단한다…" (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 1,050,000원을 제시했다.

1월25일에 NAVER 4/4분기(2017년10월~12월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	1조2659.0억	2,911.0억	1,720.0억
직전분기 대비	5.4% 증가	6.7% 감소	20.3% 감소
전년동기 대비	16.7% 증가	0.3% 증가	5.9% 감소

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 26.2%로 업종평균 상회. PER은 33.43으로 업종평균보다 높으며, PBR은 5.08로 다소 높은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 NAVER가 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 상대적으로 낮은 수준을 보이고 있는 반면에, 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 가장 높은 수준을 보이고 있다.

	NAVER	넷마블게임즈	엔씨소프트	카카오	삼성에스디에스
ROE	15.2	7.2	15.9	3.0	9.2
PER	33.4	40.1	23.6	74.8	38.4
PBR	5.1	2.9	3.8	2.3	3.5
기준년월	2017년12월		2017년12월	2017년12월	2017년12월

외국인/개인 순매수, 기관은 순매도(한달누적) 3월16일부터 기관이 13거래일 연속 순매도 행진을 벌이고 있다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 매매관점을 매도에서 매수로 전환하면서 35,001주를 순매수했고, 개인들도 순매수량을 늘리며 197,273주를 순매수했다. 하지만 기관은 매도 관점으로 접근하면서 232,274주를 순매도했다. 주가등락폭이 작아 최근 한달간 NAVER의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.24%로 집계됐다. 동기간 일평균 변동률은 0%로 장중에 주가변화폭는 매우 작았던 것으로 보인다. 거래비중 기관 28.67%, 외국인 38.55% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 38.55%로 가장 높은 참여율을 보였고, 개인이 32.77%를 보였으며 기관은 28.67%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인 비중이 33.78%로 가장 높았고, 기관이 33.14%로 그 뒤를 이었다. 개인은 33.06%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 거래량은 약세, 투자심리는 보통

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 상승에 필요한 에너지가 부족한 상황이며 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 803,000원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 803,000원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 803,000원대는 전체 거래의 23.5%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 785,000원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 785,000원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 제2매물가격대에 주가가 지금 가깝게 위치하고 있기 때문에, 이제부터는 785,000원대의 저항여부를 우선해서 세밀하게 확인할 필요가 있겠다.