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최근 KOSPI가 2,000선을 오르내리며 뚜렷한 방향성을 보이지 못하고 있는 것은 국내 주식형펀드 환매와 선진국 증시의 변동성 확대 외에 엇갈린 시그널을 보내는 G2 경제지표로 인해 어느 한쪽에 무게를 두기가 어려운 여건이 이어지고 있기 때문이다. 실제 미국의 4월 미시건대 소비자신뢰지수(82.6)가 지난해 7월 이후 최고치로 상승하고, 3월 소매판매 역시 예상 밖의 호조세를 나타내는 등 지표 호조세가 재연되고 있다.

이처럼 미국 경제의 3분의 2를 차지하고 있는 소비지표의 개선세가 뚜렷해지면서 지난 2월 2.7%로 추정됐던 미국의 2/4분기 성장률도 최근에는 3%대를 넘어설 것으로 예상치(Bloomberg 기준 시장 컨센서스)가 상향조정되고 있다. 하지만 중국은 3월 수출이 2월에 이어 예상 밖의 감소세를 보이면서 1/4분기 성장률이 2009년 1/4분기 이후 5년 만에 최저치로 떨어질 것으로 우려되고 있다. 이 경우 올해 성장률 목표치(7.5%) 달성을 위한 중국 정부차원의 대응이 강화될 수는 있지만, 단기적으로 중국의 성장세와 맞물린 종목군의 변동성 확대요인으로 작용할 수 있다.

2,000선에서 답보상태를 거듭하고 있는 KOSPI시장과 달리 KOSDAQ시장은 지난해 6월 이후 최고치로 올라서며 차별적인 상승세를 나타내고 있다. 특히, 4월 들어 KOSDAQ지수의 상승을 주도하고 있는 상위 50개사의 특징을 살펴보면 업종별로 바이오(19.3%), 호텔 및 레저(5.8%), 반도체 및 관련장비(5.1%), 휴대폰 및 관련부품(4.8%), 게임 S/W(4.6%), 디스플레이 및 관련부품(3.4%), 컴퓨터 및 주변기기(3.0%) 등의 순으로 기여도가 큰 것으로 파악되고 있다. 고평가 우려 속에 바이오와 인터넷 등 고성장 관련주를 중심으로 변동성이 확대되고 있는 미국 증시의 흐름과는 다른 양상이라 하겠다.

무엇보다 이들 기업들의 올해 매출액과 영업이익 전망이 4월 들어 개선세로 돌아서고 있다는 점에서 KOSPI시장에 비해 상대적으로 우호적인 펀더멘털 모멘텀이 최근의 주가상승으로 이어지고 있다고 보여진다. 실제 기여도가 가장 큰 바이오 업종의 경우 유럽 지역 등으로의 매출확대 기대감이 주가를 끌어올리는 동인으로 작용하고 있는 것으로 파악되고 있다. 질리어드 사이언스(Gilead SCI)가 개발한 C형 간염치료제 소발디(Sovaldi)에 대한 미국 의회와 제약 당국의 원가공개 요구를 계기로 고평가 이슈가 불거진 미국 바이오주와는 적지않은 차이를 보이고 있는 것이다.

반도체, 휴대폰, 디스플레이 관련부품 업종의 경우에도 1/4분기 어닝시즌의 포문을 연 삼성전자의 잠정 실적이 시장의 예상을 크게 벗어나지 않은 가운데 갤럭시S5 초기 판매량이 당초 예상을 뛰어넘고 있다는 평가가 스마트폰 관련주에 대한 관심도 증가로 이어지고 있다는 판단이다. 실질적으로 호텔 및 레저 업종의 상승을 이끌고 있는 파라다이스의 경우 영종도에 대규모 복합리조트 건설이 본격적으로 추진되면서 매출이 증가할 것이라는 기대감이 주가 사상최고치 경신으로 이어지고 있다. 이 외에 최근 1/4분기 실적발표와 함께 가파른 주가 상승세를 나타내고 있는 KOSDAQ 종목들의 경우 매출액 및 영업이익이 전년동기에 비해 두자리수 이상의 높은 증가율을 기록했거나, 영업이익이 흑자로 돌아서는 등 실적 턴어라운드에 성공한 기업들이 대부분이었다.

결국 1/4분기 어닝시즌이 본격화되고 있는 시점에서 종목선별의 우선적인 기준을 여전히 실적에 두는 투자자세가 필수적인 시점이다.

출처: 우리