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[출처] 삼성증권
[섹터/산업] 카지노
[투자의견] OVERWEIGHT
[톱픽종목] 파라다이스

삼성증권이 2011년11월25일 "증설과 외국인 한국 방문 증가 수혜"라며 카지노업종의 투자의견을 OVERWEIGHT으로 제시했다.

삼성증권 양일우, 백재승 애널리스트는 "중국인의 소득 증가와 카지노 수요 증가로 인한 외국인 전용 카지노 기업의 매출 성장이 기대되고, 2012년 중 증설 가능성이 높으며, 글로벌 카지노 기업 대비 재무 및 영업 안정성이 우수함에도 불구하고, 주가가 이를 충분히 반영하지 못하고 있다고 판단한다"라고 분석했다.

이어 "글로벌 경제 위기에 대한 우려로 한국 카지노 기업의 주가가 마카오 카지노 기업처럼 하락한다면, 좋은 매수기회로 활용할 것을 권유하는데, 글로벌 금융 위기 시에 엔화 강세로 소비 여력이 증가할 뿐만 아니라, 전반적으로 hold율이 높은 일본 mass 고객 비중이 마카오에 비해 높고, peak time 가동률이 100%에 가까운 초과수요 상태여서, 낮아진 가동률을 보충하기 어렵지 않기 때문"이라고 밝혔다.

또한 "가능성이 알려진 재료인 만큼, 증설 수혜가 주가에 덜 반영된 종목을 선택하는 것이 바람직하다. 어느 기업이 언제 어떤 방식으로 증설을 단행할지 예상하기 어려우나, 50% 증설은 2013년 강원랜드와 파라다이스의 순이익을 기존 추정치 대비 각각 32%, 50% 가량 증가시켜줄 것"이라고 설명했고, "우리는 카지노 3사가 배당성향을 증설 등 특별한 자금 지출 사유가 없는한 과거와 비슷한 수준으로 유지할 것으로 예상한다. 이로 인해 3사의 배당수익률은 모두 3.4~3.5% 수준이 될 것으로 예상된다"라고 전망했다.

그중에서 "2011년 3분기 기준 25%에 불과한 VIP 내 중국인 비중이 1%p 증가할 경우 전사 기준 인당 드랍액이 1.0%~1.2% 증가할 것으로 예상되고, 중국인 VIP 인당 드랍액 자체가 최근 2년간 CAGR 25% 성장하였으며, 낮은 영업이익률과 높은 고정비 부담으로 인해 2012년 증설은 동사의 영업이익을 탄력적으로 증가시켜 줄 것"이라며 파라다이스를 카지노업종의 톱픽으로 추천했다.