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[투데이리포트]SBS, "판권매출의 재구성 ..."매수_삼성
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| 삼성증권은 26일 SBS(034120)에 대해 "판권매출의 재구성 - 리레이팅에 대한 논의가 필요한 때"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 62,000원으로 내놓았다. 삼성증권 신정현, 이한엽 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 62,000원은 직전에 발표된 목표가 57,000원 대비 8.8% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 오랜만에 목표가가 상향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 38.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 삼성증권은 SBS(034120)에 대해 "판권 매출 성장의 핵심 요소는 방송 디지털 전환과 계열사 대비 콘텐츠 사용료 요율 상승. 이로 인해 추후 콘텐츠허브 배분액과 재송신료의 고성장 예상되며, 판권매출은 2012년 1,060억원에서 2016년 1,920억원으로 연평균 16% 증가할 전망"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "유료플랫폼으로부터 수취하는 재송신료는 2012년 기준 110억원에서 2016년 370억원으로 연평균 36% 증가할 전망. 올해를 기점으로 유료방송사업자 모두에게 재송신료 받는 구조를 갖추게 될 것이며, 2012년말 기준 970만 아날로그 케이블 가입자가 디지털플랫폼으로 전환하면서, 재송신료 대상 가구가 점증하기 때문"라고 밝혔다. 한편 "광고매출 의존도가 점진적으로 하락하는 반면, 추가적인 비용이 들지 않아 이익률이 높은 판권매출 비중이 상승하면서 추후 이익 변동성은 크게 낮아질 전망. 또한 이로 인해 이익률이 개선되면서 영업이익은 2012년 410억원에서 2016년 1,330억원으로 연평균 34% 증가할 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 57,000원이 고점으로, 반대로 44,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 62,000수준으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD |
| 목표주가 | 56,582 | 63,000 | 45,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 62,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 9.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 우리증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 63,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 45,000원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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