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대신증권에서 17일 SBS(034120)에 대해 "드라마 강국으로의 복귀"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 25,000원을 내놓았다.

대신증권 김회재,이지은 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 대신증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 53.8%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 SBS(034120)에 대해 "- 매출 1.8천억원(+8% yoy, -5% qoq), OP 253억원(흑전 yoy, 흑전 qoq) - 3분기 기준 OP는 3Q11의 286억원 이후 최고 달성. 특히, 3Q16부터 3Q19까 지는 매년 3분기에 적자 달성했으나, 이번 3분기는 5년 만에 흑자 전환 - 드라마는 분기 평균 5개 정도를 편성해왔으나, 4Q19부터 수목 드라마를 예능 으로 대체하면서 분기에 3개 정도 편성. 3Q20에는 월화 드라마도 예능으로 편 성하면서 드라마 2개만 편성. 하지만, 7~8월 월화 드라마 시간대에 편성된 <동 상이몽2>, <불타는 청춘> 등이 평균 시청률 5%대로 양호했고, 광고도 드라마 수준으로 판매되면서 편성 축소에 대한 효율이 높게 발생"라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "- 재전송료 인상분의 일부 소급 반영, 유튜브 수익도 90억원 이상 발생한 것으로 추정되면서(1Q20 60억원, 2Q20 90억원) 당사 추정 OP 152억원을 크게 상회 - 영업외에서는 방송콘텐츠자산, 선급금, 무형자산 등의 장부금액이 회수가능금액 을 초과하여 약 1.3천억원의 손상차손 인식. 향후 스포츠 이벤트의 중계시점(21 년 동경 올림픽, 22년 카타르 월드컵 등)에는 비용 절감 효과 발생 전망 - 향후 광고전망에 대한 불확실성을 선반영하여 대규모의 손상차손을 인식했지 만, SBS가 추진하는 본업의 경쟁력 회복과 신사업 추진이라는 방향은 긍정적 - 20.4월에 출범한 스튜디오S는 트렌디한 작품과 텐트폴을 편성하면서 광고 본업 에서의 경쟁력을 회복해가는 중. 제작비 250억원 수준이 투입된 <펜트하우스> 는 1회 9.2%로 시작 후, 6회 14.5%로 순항 중"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2020년1월 28,000원까지 높아졌다가 2020년8월 25,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 25,000원으로 제시되고 있다.

오늘 대신증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 25,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 2.7% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 25,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 23,000원을 제시한 바 있다.

[대신증권 투자의견 추이]

- 2020.11.17 목표가 25,000 투자의견 BUY

- 2020.10.28 목표가 25,000 투자의견 BUY

- 2020.08.18 목표가 25,000 투자의견 BUY

- 2020.05.17 목표가 28,000 투자의견 BUY(유지)

- 2020.01.15 목표가 28,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.11.17 목표가 25,000 투자의견 BUY 대신증권

- 2020.11.17 목표가 25,000 투자의견 BUY 하나금융투자

- 2020.10.27 목표가 23,000 투자의견 BUY(유지) 신한금융투자