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[투데이리포트]두산중공업, "차입금 증가의 부담…" HOLD(D)-유안타증권
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| 유안타증권에서 6일 두산중공업(034020)에 대해 "차입금 증가의 부담"라며 투자의견을 'HOLD(D)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 18,000원을 내놓았다. 유안타증권 이재원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(D)'의견은 유안타증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD(D)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 4.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 유안타증권에서 두산중공업(034020)에 대해 "순차입금의 증가는 valuation을 압박하는 부담요인이다. 연말 예상기준을 적용해도 중공업 부문의 순차입금은 4.5조원에 이르는 상황이다. 2018년 중공업 부문의 예상 FCFF 2,636억원(= 세후영업이익 2,636억원에 순유형자산투자 및 운전자본 증가가 없다고 단순가정)에서 이자비용(약 1,500억원) 및 GT엔진 R&D(약 1,000억원) 지출을 고려하면, 내년에도 의미있는 감축은 쉽지 않아 보인다"라고 분석했다. 또한 유안타증권에서 "3Q에는 신고리 5,6호기 공사중단으로 발전부문 OPM이 3.1%(전년동기 4.1%)로 하락한 점이 실적부진의 핵심요인이 되었다. 신고리 5,6호기 공사재개가 11월중에나 이뤄진다는 점에서 4Q까지 공사중단 영향이 이어질 전망이다. 신규수주도 3Q에만 4,057억원, 1~3Q 누적 2.8조원으로 부진한 흐름이 이어지고 있다"라고 밝혔다. 한편 "신고리 5,6호기 공사재개로 발전부문 매출액 및 수익성은 2018년 정상화될 수 있을 것으로 기대된다. 중공업 부문의 영업이익은 2,417억원(17E)→ 3,424억원(18E)으로 OPM은 4.0%(17E)→ 5.1%(18E)의 턴어라운드가 예상된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 유안타증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2017년1월 33,000원까지 높아졌다가 2017년7월 24,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 18,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수 | HOLD(하향) |
| 목표주가 | 22,571 | 28,000 | 18,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 유안타증권에서 발표된 'HOLD(D)'의견 및 목표주가 18,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 20.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 BNK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 28,000원을 제시한 바 있다. |
| <유안타증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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