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- 업종평균에 비해서 변동성대비 수익률은 낮은 편 - 관련종목들도 하락 우위, 음식료품업종 -0.68% - 증권사 목표주가 18,000원, 현재주가 대비 58% 추가 상승여력 - 외국인/기관 순매수, 개인은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.31%로 적정수준 - 주요 투자주체는 개인투자자 - 주가, 거래량, 투심 모두 적정주순 - 현재주가 근처인 11,450원대에 주요매물대가 존재.

업종평균에 비해서 변동성대비 수익률은 낮은 편 4일 오전 10시55분 현재 전일대비 1.73% 하락하면서 11,350원을 기록하고 있는 무학은 지난 1개월간 3.4% 하락했다. 같은 기간동안에 변동성의 크기를 말해주는 표준편차는 1.1%를 기록했다. 이는 음식료품 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 무학의 월간 주가등락률은 마이너스를 보이고 있지만, 변동성은 상대적으로 낮은 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 무학의 위험을 고려한 수익률은 -3.0을 기록했는데, 변동성은 상대적으로 낮지만 주가가 약세를 보였기 때문에 위험대비 수익률은 부진한 모습을 나타냈다. 게다가 음식료품업종의 위험대비수익률인 -0.4보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 무학이 속해 있는 음식료품업종은 코스피지수보다 변동성은 높고, 등락률은 낮은 모습이다. 하락할 때 지수보다 탄력을 받고 있다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
동원F&B	1위	2.2%	2위	7.9%	2위	3.6
대상	2위	1.8%	1위	10.4%	1위	5.7
대한제분	3위	1.3%	4위	-3.9%	3위	-2.9
무학	4위	1.1%	3위	-3.4%	4위	-3.0
남양유업	5위	1.0%	5위	-7.5%	5위	-7.4
코스피	-	0.7%	-	1.6%	-	2.2
음식료품	-	0.9%	-	-0.4%	-	-0.4

관련종목들도 하락 우위, 음식료품업종 -0.68%

이 시각 현재 관련종목들 중에서는 하락종목 수가 더 많은 가운데 음식료품업종은 0.68% 하락하고 있다.

대상	15,400원 ▲250(+1.65%)	대한제분	148,500원 ▼1500(-1.00%)
남양유업	721,000원 ▼2000(-0.28%)	동원F&B	69,500원 ▼500(-0.71%)

증권사 목표주가 18,000원, 현재주가 대비 58% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 무학의 평균 목표주가는 18,000원이다. 현재 주가는 11,350원으로 6,650원(58%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 한국증권의 박가영 에널리스트가 " 좋은데이로 주세요, 동사의 2012년 EPS는 1,815원으로 PER은 6.3배 수준이다. 업종 대표주인 하이트진로의 지난 3년간 PER 평균이 19배이고 당사 음식료/담배 유니버스 PER이 12.4배인 점을 감안하면 업종 평균 대비 절반 이하에 거래되고 있다. 스몰캡 디스카운트를 감안하더라도 정체된 소주시장 내에서 유일하게 시장점유율을 높이고 있는 점을 고려하면 할인율이 과도하다는 판단이다..." (이)라며 투자의견 매수(신규)에 목표주가: 18,000원을 제시했고, 이트레이드증권의 강신우 에널리스트가 " 1분기 판매량 1억 5백만병 예상, 동사의 2012년 1분기 예상 소주 판매량은 약 10,500만병으로 전망되는데, 이는 전년 동기 9,000만병에 비해 17% 증가한 것이며, 전 분기 10,300만병에 비해 약 2% 증가한 것이다. 판매량 증가는 부산지역 M/S상승 및 계절적 성수기에 기인한 것..." (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 18,000원을 제시했다.

1월31일에 무학 4/4분기(2011년10월~12월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	490.5억	95.7억	72.4억
직전분기 대비	10.5% 증가	35.6% 증가	1.5% 감소
전년동기 대비	29.6% 증가	32.2% 증가	21.0% 증가

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 21.33%로 업종평균 상회. PER은 7.69로 업종평균보다 낮으며, PBR은 1.42임.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 무학이 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 상대적으로 낮은 수준을 보이고 있는 반면에, 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 가장 높은 수준을 보이고 있다.

	무학	남양유업	대상	대한제분	동원F&B
ROE	18.5	9.4	8.5	3.5	9.0
PER	7.7	7.0	12.6	13.2	8.4
PBR	1.4	0.7	1.1	0.5	0.8
기준년월	2011년9월	2011년9월	2011년9월	2011년9월	2011년9월

외국인/기관 순매수, 개인은 순매도(한달누적) 4월2일부터 전일까지 외국인이 2거래일 연속 순매수를 보였다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 매수 우위를 유지하면서 10,124주를 순매수했고, 기관도 방향성있는 매매를 하면서 150,593주를 순매수했다. 반면 개인들은 매도쪽으로 방향을 잡으면서 160,717주를 순매도한 것으로 나타났다. 상장주식수 대비 거래량은 0.31%로 적정수준 최근 한달간 무학의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.31%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 2.9%를 나타내고 있다. 주요 투자주체는 개인투자자 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 81.07%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 14.2%를 보였으며 외국인은 4.71%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 70.14%로 가장 높았고, 기관이 23.87%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 5.98%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가, 거래량, 투심 모두 적정주순

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 특정 방향으로의 추세는 확인되지 않고, 거래량 지표로 볼 때는 적정한 수준에서 특별한 변화는 포착되지 않고 있다. 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

현재주가 근처인 11,450원대에 주요매물대가 존재.

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가대 근방에 11,450원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 11,450원대는 전체 거래의 25.4%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 지금부터 주가가 어느 한방향으로 방향을 잡으면 강한 추세적 지지 또는 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 11,300원대의 매물대 또한 규모가 크기때문에 향후 주가가 방향을 잡으면 어느쪽으로도 지지 또는 저항매물대로 힘을 발휘할 수있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고는 있지만, 위로 제1매물대 저항구간인 11,450원대까지는 아직 거리가 상대적으로 멀고, 아래로 제2매물대 지지대인 11,300원이 더 가깝게 위치하고 있다. 제2매물가격대에 주가가 지금 근접하고 있기 때문에, 이제부터는 11,300원대의 지지여부를 우선해서 세밀하게 확인할 필요가 있다. 현재위치에서 매물부담을 고려해보면, 11,300원대의 지지가능성과 11,450원대의 저항가능성을 중심으로 보는 것이 필요하다.