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[투데이리포트]KT&G, "판매량 감소폭 축소..."매수(유지)_동부
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| 동부증권은 24일 KT&G(033780)에 대해 "판매량 감소폭 축소, 트레이딩 영역 확대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 119,000원을 내놓았다. 동부증권 차재헌 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 동부증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 오랜만에 목표가가 상향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 동부증권은 KT&G(033780)에 대해 "동사의 1Q15 내수 담배 판매량은 35.1%YoY 감소했으며 시장점유율은 56.6%로 전년대비 6.0%pt 하락했다. 연결기준 영업이익은 4,285억원으로 시장컨센서스를 큰 폭으로 상회했으나 이는 거의 대부분 담배재고 관련 일회성 이익 때문으로 큰 의미를 부여하기는 어렵다. 수출 담배 매출이 예상보다 부진했으며 연결기준 해외 담배법인의 판매량이 증가했다는 점에서 큰 우려할 점은 없는 것으로 판단한다"라고 분석했다. 또한 동부증권은 "인삼공사의 실적 개선은 인상적이었으나 일회성 재고평가이익이 많았다는 점에서 크게 긍정적인 실적은 아니다. 2014년 KT&G의 내수 담배판매량(27.86억갑)을 기준으로 3주 재고가 있었던 것으로 추정되며 이를 감안시 2014년 재고로 인한 평가이익은 이미 1Q15에 대부분 반영된 것으로 추정한다"라고 밝혔다. 한편 "1Q15 -40%를 넘겼던 내수 담배 판매량 감소가 2Q15 들어서면 -20%수준으로 축소되고 있다. 갑당순매출 단가 인상폭이 13% 수준에서 나타나고 있고 인삼공사의 실적이 개선되고 있다는 점에서 사회환원에 따른 판관비 증가에도 연간 기준 양호한 실적을 유지할 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 동부증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 108,000원이 고점으로, 반대로 91,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 119,000수준으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수(유지) | HOLD |
| 목표주가 | 107,000 | 126,000 | 88,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 동부증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 119,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 126,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 리딩증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 88,000원을 제시한 바 있다. |
| <동부증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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