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[투데이리포트]KT&G, "담배세 인상으로 불..."중립(하향)_SK
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| SK증권은 23일 KT&G(033780)에 대해 "담배세 인상으로 불확실성 증가"라며 투자의견을 '중립(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 87,000원을 내놓았다. SK증권 김승 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(하향)'의견은 SK증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 '중립(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 11%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing SK증권은 KT&G(033780)에 대해 "가격인하는 길게 사용할 수 없는 전략이기는 하지만 외산 업체들이 M/S 확보를 위해 주요 제품 가격을 KT&G 와 동일한 4,500 원으로 유지할 경우 KT&G 의 가격경쟁력이 약화될 것으로 예상된다"라고 분석했다. 또한 SK증권은 "4Q14에는 담배세 인상 전 가수요 발생으로 인한 내수담배 매출 (5,161 억원, +10.0% yoy) 증가가 매출/이익 성장을 견인했으며, 광고선전비, 대손상각비 감소 등으로 인한 판관비율(21.8%, -6.3%p yoy) 하락 또한 이익 개선에 크게 기여했다"라고 밝혔다. 한편 "가격 비탄력적인 담배소비의 특성에도 불구하고 큰 폭의 가격인상으로 인한 담배소비 감소는 불가피할 것으로 판단된다. 2004 년 담배가격 500 원 인상시 담배판매량이 약 26% 감소했다는 점을 고려하면 올해 담배 판매량도 20% 이상 감소할 것으로 예상된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 한때 2014년10월 103,000원을 최고점으로 기록된 이후 최근에 87,000원 수준까지 다소 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | OUTPERFORM(유지) | HOLD(하향) |
| 목표주가 | 100,364 | 115,000 | 87,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 SK증권에서 발표된 '중립(하향)'의견 및 목표주가 87,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 115,000원을 제시한 바 있다. |
| <SK증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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