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한국증권과 NH투자증권이 분석한 종목리포트를 보면 KT&G에 대해서 다른 관점으로 투자의견을 제시하고 있다. 매수(유지)와 HOLD(하향)가 제시되고 있는데 각 투자의견이 나온 배경과 향후 전망에 관심을 가져볼 필요가 있다.

한국증권은 "담배 사업 단점만 노출, 실망하기에는 이르다"라며 목표주가 변경없이 투자의견 매수(유지)을 그대로 유지했다. 반면 NH투자증권은 "예상치 못한 시장점유율 하락 위험"이라는 설명과 함께 목표주가를 낮춰잡으며, 투자의견을 HOLD(하향)로 하향했다.

내용을 보면 한국증권은 KT&G(033780)에 대해 "동사의 4분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 6.4%, 28.9% 증가해 우리의 예상을 각각 6.6%, 3.3% 상회했다. 우리가 추측하는 실적 개선 요인은 내수 담배 판매 증가와 외화자산관련 이익이다. 내수 담배는 세금 인상 전의 가수요가 회전율이 높은 KT&G 위주로 컸을 것으로 추정된다"라고 전망했지만, NH투자증권은 "동사의 2015~2016년 시장 점유율 가정을 기존 62.7%, 63.0%에서 각각 전망치를 59.7%, 59.2%로 변경한 데 따라 동기간 EPS 추정를 각각 7.7%, 8.7% 하향 조정하고, 동사 목표주가도 하향 조정한다"라는 것을 강조했다

KT&G에 대해서 한국증권은 대부분 중립의견을 냈고, NH투자증권은 매수의견을 냈다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다.