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[투데이리포트]KT&G, "중저가라인 비중 상..."매수(유지)_한국
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| 한국증권은 2일 KT&G(033780)에 대해 "중저가라인 비중 상승으로 소매인마진 축소 효과 더 커질 것"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 115,000원을 내놓았다. 한국증권 이경주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 51.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한국증권은 KT&G(033780)에 대해 "앞으로 저가라인의 비중이 더 높아질 것으로 보여 소매인 마진 축소 효과가 더 커질 것으로 보인다. 동사는 저가라인의 소매인마진을 가장 큰 폭으로 하락시켰는데, 대대적인 세금 인상으로 인한 가격 부담으로 저가라인의 비중이 오를 확률이 높아 이번 ASP 상승의 효과가 더 커질 것"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "KT&G와 한국필립모리스가 1월 1일자로 담배소매가격이 갑당 2,000원 가량 오르는 가운데 소매점 공급가액을 일제히 올렸다. 결국 과거 소매가격의 10%였던 소매점 마진을 줄이고 KT&G와 필립모리스의 ASP가 올라가는 셈이다. 주력 제품(과거 2,500~3,000원 제품)의 소매인마진을 KT&G는 9.5%로, 필립모리스는 9.3~9.4%로 낮춘 것으로 보인다"라고 밝혔다. 한편 "이번의 소매인마진 축소로 KT&G의 2015년 ASP는 2014년 대비 최소 12%이상 상승할 전망이다. 2014년 예상 가격대별 물량 비중은 2,500~3,000원 담배가 71.7%, 2,500원 미만은 20.5%이다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2013년12월 95,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 115,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 지속적으로 상향조정되고 있는데, 이번에는 목표가의 상승폭이 다소 줄어드는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | 시장수익률(유지) |
| 목표주가 | 107,412 | 118,000 | 93,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한국증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 115,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 우리증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 118,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 아이엠증권은 투자의견 'HOLD(MAINTAIN)'에 목표주가 93,000원을 제시한 바 있다. |
| <한국증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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