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[투데이리포트]KT&G, "정부 보도자료보다는..."HOLD(유지)_동부
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| 동부증권은 12일 KT&G(033780)에 대해 "정부 보도자료보다는 작겠지만, 수량 감소 충격 과거보다 클 것"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 108,000원을 내놓았다. 동부증권 차재헌 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 동부증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 동부증권은 KT&G(033780)에 대해 "동사의 시장점유율이 62%수준에서 유지되고 갑당순매출단가를 740원으로 가정할 경우 동사의 내수 담배 매출 감소폭은 무려 6,950억원 수준이 될 수 있다(13년 내수 담배 매출 18,896억원). 물론 담배의 중독성과 소득대비 담배 가격 부담을 생각할 때 정부의 보도자료 수준의 담배 수요감소 가능성은 낮지만, 수요 측면에서의 충격은 과거보다 매우 클 것"라고 분석했다. 또한 동부증권은 "제조업체가 보유하고 있는 담배 완제품 재고에 대한 재고평가이익은 기존 1,000원 인상시 발생할 수 있는 재고 평가이익(700억 내외) 대비 크게 상승할 가능성이 있다. 소매 마진이 변동없이 정부발표 기준으로 확정될 경우 편의점 업체의 영업이익 증가폭이 담배제조업체보다 클 것으로 추정한다"라고 밝혔다. 한편 "정부의 매우 강경한 세금인상과 금연정책에 추가적으로 주가 하락이 진행되고, 수요감소 충격요인이 조금이나마 구체적 숫자로 확인될 경우 동사 주가는 바닥을 형성할 수도 있다고 판단한다. 일단 14년 ~ 15년 기술적 수익추정 변경과 별개로 투자의견 HOLD와 목표주가 108,000원을 유지한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 동부증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2013년10월 83,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 108,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 시장수익률(하향) |
| 목표주가 | 110,000 | 120,000 | 96,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 동부증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 108,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 아이엠증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 120,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나대투증권은 투자의견 'NEUTRAL(하향)'에 목표주가 96,000원을 제시한 바 있다. |
| <동부증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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