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[투데이리포트]KT&G, "내수 담배시장 성장..."_IBK
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| ◆ Report briefing 내수 담배시장 성장성 낮고 Valuation 매력도 미미 IBK증권은 KT&G(033780)에 대해 "Valuation 측면에서도 현 주가는 Fwd 12개월 예상 PER 16.6배(시장 컨센서스 16.0배)로 과거 Band 상단에 있으며 동사보다 시장 지배력이 강한 글로벌 담배업체의 PER도 16.1배라는 점을 고려할 때 추가 상승여력은 제한적이라고 판단된다"라고 분석했다. 또한 IBK증권은 "2분기에 내수 담배부문은 기저효과(담배가격 인상 루머로 발생했던 가수요 해소)에 따라 총 시장이 1.7% 성장한 가운데 2)MS 상승(2분기 기준 2013년 61.4%→2014년 62.0%)과 고가 담배 매출비중 확대(2,500원 이상 2분기 기준 2013년 76.7%→2014년 79.2%)에 따른 ASP 1.8% 상승이 긍정적이었다"라고 밝혔다. 한편 "2분기 내수 담배시장의 성장은 기저효과에 따른 것이며, 흡연규제 강화와 건강을 중시하는 소비트렌드 속에서 내수 담배시장의 성장성은 낮을 수밖에 없고, 2014~2015년 담배 수출량 회복을 가정한다 해도 비용 증가가 동반되어 실질적인 수익성 향상은 제한적이기 때문에 동사에 대해 투자의견 중립을 유지한다"라고 전망했다. |
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