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DB금융투자에서 14일 KT&G(033780)에 대해 "안정적이지만, 모멘텀 약화"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 122,000원을 내놓았다.

DB금융투자 차재헌 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 DB금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 32.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 KT&G(033780)에 대해 "내수 담배 시장점유율 상승은 긍정적이나, 수출 담배 판매량 감소가 지속되고 있고, 부동산 분양 매출 증가에 따른 추정 이익을 제거할 경우 별도법인 수익성 개선은 답보 상태다. KT&G의 가이던스를 종합해보면 2020년에도 증익이 가능하겠지만, 부동산 분양 매출 제거시 근본적 수익성 개선이 제한적이다. 결국 수출 모멘텀이 회복되기 전까지 강한 이익 모멘텀이 발생하기는 어려울 것으로 전망한다."라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "연결 매출액은 9%YoY증가한 12,007억원, 영업이익은 4.6%YoY감소한 2,518억원을 기록했다. 기부금 증가와 환관련 이익 감소로 지배주주순이익은 8.7%YoY감소했다. 별도기준 매출액은 9.5%YoY증가한 7,479억원, 영업이익은 12.4%YoY증가한 2,698억원을 기록했다. "라고 밝혔다.

한편 "예상치를 하회하는 4Q19 실적을 반영하여 2020년 추정 EPS를 8.3%하향 조정하고 이에 따라 목표주가를 기존 133,000원에서 122,000원으로 8.3%하향 조정한다. 안정적 현금창출 능력과 주당 배당금 상향(주당 4,400원)을 고려하여 투자의견 BUY는 유 지하지만 업종 Top pick은 아니다. "라고 전망했다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2019년2월 140,000원까지 높아졌다가 2020년1월 133,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 122,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 122,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 143,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 120,000원을 제시한 바 있다.

[DB금융투자 투자의견 추이]

- 2020.02.14 목표가 122,000 투자의견 BUY(유지)

- 2020.01.30 목표가 133,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.11.21 목표가 136,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.11.08 목표가 136,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.08.26 목표가 136,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.14 목표가 122,000 투자의견 BUY(유지) DB금융투자

- 2020.02.14 목표가 120,000 투자의견 BUY(유지) NH투자증권

- 2020.02.14 목표가 143,000 투자의견 BUY 하나금융투자

- 2020.02.14 목표가 125,000 투자의견 BUY(유지) 하이투자증권