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황금알을 낳을 것 같은 멋진 주식 하나 소개하겠습니다. 연일 테마주라는 이름으로 인터넷 인자만 붙어도 연일 상종의 고공비행하는 장세를 바라보면서 주식 투자의 격언처럼 산이 높으면 골도 깊다는 말이 새삼 떠오름니다. 주식은 꿈을 먹고 산다고들 하지만 실적이 뒷받침되지 않는 주식은 글쎄요? 아직 무엇을 사서 이익실현을 할까 고민하시는 분이 있다면 오를 때로 오른 소위 테마주를 매수하다가 만약 급락장세로 돌변한다면 상투를 잡아 이러지도 저러지도 못한는 신세가 되기보다는 12월의 실적장세를 대비함이 어떠할는지 여기 초 우량벤쳐기업으로 액분의 호재를 등에 업고 고공비행의 시기만을 남겨 놓은 것 같은 화인텍은 벤쳐기업으로 코스닥 종목 중 얼마되지 않는 소위 우량기업으로 분류됩니다. 이미 그 영업실적은 익히 잘 아는 바라 생각되며 화인텍에 대한 자세한 내용을 코스닥 신문(11월 29일짜 신문)에 기록된 내용을 옮겨볼까 합니다. 기업탐방>화인텍-보냉제 분야 국내 최고 기술력 보유 2000년 1월 28일 액면 5,000원에서 500원으로 분할 김 사장은 정직하고 투명한 경영을 통하여 신뢰받는 기업, 세계 최고의 기술보 유 기업으로 육성한다는 경영이념을 가지고 있다. 화인텍(대표 김홍근)은 1985년 설립당시 폴리우레탄 관련 원부자재 판매 및 기 술자문이 주 사업이였으나 현재는 초저온보냉재와 청정소화제(NAF가스사용)를 주 제품으로 꾸준히 성장해온 벤처기업이다. 화인텍은 보냉제 분야에서 국내 최고의 기술력을 보유하고 있으며 보냉제는 초 저온 단열재의 일종으로 LNG 보관용기의 내부를 영하 165도 아래로 유지하는 역 할을 한다. NAF가스는 화재발생시 최첨단 컴퓨터 시설에 대한 피해를 최소화하 면서 불을 끌 수 있는 소화제로서 기존의 할론가스를 대체할 수 있는 유일무이 한 소화제로 꼽히고 있다. 화인텍은 국내최초로 1990년 CFC 대체물질을 이용한 폴리우레탄 시스템을 개 발, 1993년 미국의 UL 인증 난연 PU Foam을 상업화하였다. 1995년엔 LNG 배관보 온용 초저온 보냉재를 국산화하였으며 1996년 세계에서 세번째로 LNG선박용 초 저온 보냉재인 R-PUF를 국내최초로 국산화하는데 성공했다. 또 LNG 지하저장탱 크용 보냉재를 1999년말 목표로 산학연 공동개발과제로 추진중에 있으며, 해외 협력·기술제휴사로는 UNITOR(노르웨이), ASK(일본), Nippon Reinetsu(일본), AIR-PRODUCTS(미국)등과 해외정보망을 구축하여 해외 신기술 정보입수 및 해외 수출에 기여하고 있다. 화인텍은 1997년 코스닥 벤처기업군에 등록하였으며, 1999년 미국의 ABS 품질인 증센터로부터 ISO 9002인증을 획득한 바 있다. 보냉재 국내시장 60% 점유 보냉재는 화인텍 매출액 60%에 가까운 비중이며 이 수치는 국내시장의 60%에 가 까운 수치이다. 보냉재는 액체상태의 천연가스를 담는 거대한 LNG 저장탱크, LNG운송선, 인수기지용 지상·지하 탱크 등에 들어간다. 화인텍은 보냉자재의 국제품질인증을 획득한 만큼 높은 성장 잠재력을 가지고 있는 정상급 첨단기술보유 업체로 IMF 이후 국내 경기 침체로 인한 어려움 속에 서도 그 동안 기술투자와 노력으로 세계수준의 기술력을 갖추어 꾸준한 매출신 장세를 유지하고 있다. 보냉제 주요 납품처는 삼성중공업, 한진중공업 등 LNG운반용 선박을 건조하는 대기업들이다. 한국가스공사처럼 LNG 보관시설을 운용하는 곳도 화인텍의 고객 명단에 올라있다. 해외시장 개척도 활발하다. 현재 중국 프랑스 이탈리아 등지에 LNG용 보냉제를 수출하고 있으며 화학선진국인 독일에도 수출을 개시할 예정이다. 정부의 LNG 보급확대 정책에 따라 보냉제에 대한 수요가 급증할 것이라는 근거 도 화인텍의 미래를 밝게 하고 있다. 국내 LNG 시장은 1980년 첫 도입후 2010년까지 지속적인 시설확충 및 수송선 신 규건조에 막대한 투자계획이 추진되고 있으며, LNG는 선진국형 에너지로 대기 오염 방지 및 청정원료로 세계 각국에서 국책사업으로 진행되어 선진국에서는 이미 완숙기에 접어들어 시설확대가 크지 않으나 개도국중 한국, 대만이 성장국 으로 시설을 확대하고 있으며 유럽의 스페인, 그리이스, 터어키등도 지속적인 시설확충을 기하고 있다. 2005년 이후 동남아의 중국, 태국, 인도, 인도네시 아, 중남미의 칠레, 멕시코, 콜롬비아 등에서 활발한 시설투자가 장기간 예상되 고 있다. 초저온 보냉재는 세계적으로 5∼6업체에서 생산하고 있으나 원료, 설비, 가공 에 대한 일괄생산체계를 구축한 업체가 없는 반면 화인텍은 일괄생산체계를 구 축하여 각부분에 대한 기술을 종합적으로 개발할 수 있고 품질의 우수성 및 균 일성을 유지하면서 가격경쟁력을 확보하여 세계시장을 잠식한다는 목표를 가지 고 있다. 또 화인텍 보냉재는 열전도율, 수축안정성, 흡수성이 균일하고 우수하 며 성형, 가공에 있어서 정밀성이 또한 세계적으로 인정받고 있다. 화인텍은 보냉재 연구소를 1991년 연구실로 발족하여 1997년 기업부설연구소로 과기처에 등록되었으며 9명의 전문인력이 경질폴리우레탄, 코팅, 접착제, 엘라 스토머 등의 분야에서 기초연구 20%, 응용연구 60%, 개발연구 20% 비중으로 연 구개발하고 있다. 화인텍은 매년 매출액 3%를 연구 개발비에 투입하여 초저온 시험시설에 투자하고 기술의 융합화와 시스템화 연구투자에 중점을 두고 있다. 할론가스 대체 소화제 NAF가스 NAF가스는 화재발생시 최첨단 컴퓨터 시설에 대한 피해를 최소화하면서 불을 끌 수 있는 소화제로서 기존의 할론가스를 대체할 수 있는 유일무이한 소화제 로 꼽힌다. 소화약제 시장을 주도해왔던 할론1301이 오존층을 파괴하는 물질로 판명되면서 이의 생산 및 사용에 관한 규제가 본격화(국내는 2004년부터 사용 금지 예정)되 었고 이에 따라 할론1301 대체 물질개발이 활발히 진행되고 있다. 현재까지는 기존의 할론1301의 설비를 그대로 사용할 수 있는 NAF S-III가 대체 물질 시장 의 대부분을 석권하고 있으며 당사는 이탈리아의 원료 공급사로부터 2010년까 지 원료 독점 계약을 체결하고 국내 시장을 석권하고 있다. NAF S-Ⅲ는 다른 할로겐 화합물질보다 소화능력이 뛰어나고 전기 전도성이 없 는 점, 화재 진압 후 잔여물을 남기지 않는 점, 저독성 등의 장점으로 인해 통 신, 전자, 산업설비 및 대형건물 등에 널리 설치되고 있으며 IMF 이후 국내건설 경기 침체로 소화약제 매출이 일시적으로 감소세를 기록하였으나 건설경기가 회 복되고 있는 만큼 성장이 기대되고 있다. 액면분할 2000년 1월 28일 실시 화인텍은 6월 결산 법인으로 자본금은 35억원에서 지난 10월 유·무상 25억원 을 실시하여 현재는 60억원이다. 99년 6월 결산 매출액은 전년보다 32%증가한 5 백3십1억4천만원을 기록하였고 경상이익과 순이익은 각각 117%, 92% 늘어난 73 억, 56억7천만원을 기록하였다. 부채비율은 54.3%, 주당순이익은 8,100원이다. 화인텍은 액면 5,000원에서 500원으로 분할예정이며 구주권제출일은 2000년 1 월 28일이다. 문경수 한화증권 리서치센터 애널리스트 화인텍은 LNG용 보냉재 및 청정 소화약제등 주력제품이 관련시장을 석권하고 있 어 수익성이 매우 우량한 것으로 평가되고 있으며 재무구조도 건실하다. 또한 정부의 LNG보급 확대 정책, 보냉재의 해외 직수출 본격 추진, 청정 소화약 제의 사용 의무화등으로 향후 성장 전망도 양호하다. 따라서 2천년 추정 PER 14 배 수준을 기록하고 있어 현재 주가 수준은 저평가되어 있다는 판단이다. 특히 화인텍은 수익성 및 성장성 측면에서 충분한 검증이 이루어지고 향후 차별화 장 세를 선도할 가능성이 많으며 추정 실적을 근거로 한 적정 주가는 115,000원선 으로 분석된다. 요약 재무지표 (단위:억원) 구 분 98. 6 99. 6 2000. 6(E) 2001. 6(E) 자본금 30 35 60 60 매출액 401.7 531.4 675 825 영업이익 59.9 64.7 100.6 125.3 경상이익 33.6 73 86.4 104.8 당기순이익 29.6 56.7 69.6 81.6 부채비율(%) 115.9 54.3 40 34.7 주당순이익(원) 4,934 8,100 5,800 6,800 제품별 매출현황 및 매출액 비중 (단위:억원) 구 분 99 매출액 2000 매출액 2001 매출액 (비중%) (비중%) (비중%) 보냉재류298.3(56.13) 405(60) 577.4(70) 소화약재34.1(6.43) 67.5(10) 123.8(15) 신냉매 외199(37.44) 202.5(30) 123.8(15) 소 계 531.4(100) 675(100) 825(100) 김홍근 사장 99/11/29