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상상인증권에서 17일 동성화인텍(033500)에 대해 "다시 찾아온 선제적 캐파 증설"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 18,000원을 내놓았다.

상상인증권 이준호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 목표가가 높아지면서 상승추세가 진행되는 모습이다.

◆ Report briefing

상상인증권에서 동성화인텍(033500)에 대해 "투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가를 18,000원으로 상향. 목표주가 상향의 이유는 23.10.23 공시된 190억원의 시설 투자에 기인. 해당 투자는 기존 25척 캐파에서 5척을 더한 30척 캐파로 증설하기 위한 것. 동사는 투자목적을 1) 지속성장을 위한 캐파 추가 확보와 2) 자동화 혁신을 통한 원가경쟁력 확보로 공시. 추가 5척의 캐파는 2Q24~3Q24에 증설이 완료될 것으로 예상. 2023년 3분기말 캐파는 20척에서 25척으로 증가되었고, 2024년에는 기존 수주물량을 소화하며 증설된 캐파중 약 2척~3척분의 물량이 실적에 온기 반영될 것으로 분석. 조선업에 대한 피크아웃 우려는 존재하나 2.3조원의 수주잔고가 남아있음. 30척의 캐파와 약 200억원의 선가 가정시 약 3-4년치 먹거리가 남아있는 셈. 동성화인텍에서 지속되고 있는 캐파 증설은 단순 사업 확대가 아닌 수요에 따른 선제적 대응임에 주목. 3Q23 기준 공시된 PU단열재사업부문 가동률은 약 93%. 여전히 가동률은 높음."라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 "4Q23 매출액과 영업이익은 각각 1,439억원(+12% YoY), 107억원(흑자전환 YoY)을 전망. 포트폴리오 내 반제품 및 완제품 비중은 비슷할 것으로 분석되나 이익률이 좋은 프로젝트가 4분기에 인식되었음. 완제품 대비 반제품의 비중이 높을 경우 이익률이 좋아지는 경향을 보임. 2023년 연간으로는 매출액 5,363억원(+24% YoY), 영업이익 351억원(129% YoY)을 기록할 것으로 전망. 전년대비 호실적이 견인될 것으로 예상하는 이유는 두 가지. 1) 2022년 대비 원재료 가격이 안정되었고, 2) 외화매출이 대부분인 상황에서 환율 상황이 좋았음."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

상상인증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 17,000원이 고점으로, 반대로 16,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 18,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 상상인증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 18,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신한투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 18,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 18,000원을 제시한 바 있다.

[상상인증권 투자의견 추이]

- 2024.01.17 목표가 18,000 투자의견 BUY

- 2023.07.17 목표가 17,000 투자의견 BUY

- 2023.01.19 목표가 16,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.17 목표가 18,000 투자의견 BUY 상상인증권

- 2023.11.17 목표가 18,000 투자의견 매수(유지) 신한투자증권