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시세분석 외인동향 기업분석



◇자화전자(시세분석,외인동향,기업분석)







- 2006년 2분기부터 분기 단위 실적 개선 전망





- 하반기 신규 제품 출시는 투자심리에 긍정적









[이데일리 공희정기자] 우리투자증권은 24일 자화전자(,,)에 대해 "성장성에 대한 우려가 해소되고 있다"며 목표주가 9000원, 투자의견 `매수`를 유지했다. 다음은 리포트 주요 내용이다. 자화전자에 대한 투자의견 매수, 목표주가 9,000원을 유지한다. 1) 사무자동화(OA)부품과 터미널스프레더(Thermal spreader)의 매출 증가에 따라 분기단위 실적 개선이 예상된다는 점, 2) 신규 제품인 카메라모듈용 부품, 평판디스플레이(FPD)용 기능성 필름, 자동차용 부품 등이 하반기에 출시될 예정임에 따라 성장성에 대한 우려가 해소되고 있다는 점, 3) 2006년 예상실적 기준 주가이익비율(PER)과 주당순자산비율(PBR)이 각각 10.3배, 1.0배로 역사적 최저점에 근접해 있고 순현금 규모(594억원)가 시가총액의 48%에 이른다는 점을 고려할 때 밸류에이션 매력도가 높다는 점 등에서 가치에 대한 재평가가 이루어질 시점이라고 판단된다. 목표주가는 잔여이익모델(Residual Income Model)을 이용하여 산출되었으며, 자기자본비용 11.6%, 베타 1.1을 가정하였다. 2006년 2분기 매출액과 영업이익은 전분기 대비 각각 20.1%, 209.1% 증가한 245억원, 25억원을 기록할 전망이며, 1분기 실적을 저점으로 분기단위 실적 개선이 지속될 전망이다. 이는 1) OA부품 매출이 재생시장에서 큰 폭으로 증가하고 있고, 2) 삼성SDI의 다면취 전환에 따른 가동률 하락으로 1분기에 일시적으로 감소했던 Thermal Spreader의 매출이 2분기부터 회복될 것으로 예상되며, 3) Thermal spreader가 4월부터 LG전자로 공급되기 시작함에 따라 가능할 전망이다. 하반기에 카메라모듈용 부품, FPD용 기능성 필름, 자동차용 부품 등 세 가지 신규 제품을 출시할 예정이다. 이러한 신규 제품은 시장규모, 경쟁력, 출시 시기 등 불확실성으로 인해 실적 추정에 반영하지 않았지만, 성장성에 대한 우려를 해소시킬 수 있다는 점에서 투자심리에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다. 또한 1) 경쟁력을 갖고 있는 마그넷트(Magnet)소재 기술을 이용한 제품들이라는 점, 2) 현재 대부분 수입에 의존하고 있어 수입대체가 가능한 부품이라는 점, 3) 주요 고객과 공동으로 개발하였기 때문에 안정적인 매출처를 확보하고 있다는 점 등을 감안하면 세 가지 신규 제품의 성공 가능성은 높은 것으로 판단된다.(김동준, 이승혁 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

자화전자 (033240) Jahwa Electronics 정밀전자부품 및 마그넷롤 제조업체 거래소 전기전자

누적매출액	919억	자본총계	1,173억	자산총계	1,440	부채총계	266억
누적영업이익	65억	누적순이익	92억	유동부채	226억	고정부채	40억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 지속적으로 늘었다가 2004년을 고점으로 다시 줄어들고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 잠시 늘어났으나 최근 7.1%를 기록하며 다시 지속 감소추세로 접어들었습니다. 수익성 감소가 지속되는 원인을 찾아보아야 합니다.