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제 의견이 님의 투자에 도움이 되었다니 감사합니다. 사실 인성정보에 대한 이야기를 건성으로 몇번 들었던 적은 몇번 있었지만 제 관심종목은 아닙니다. 내용은 전혀 모르는 상태입니다. 숨겨진 호재나 악재는 조만간 확인을 한번 해보지요. 개략적인 내용을 우선 알려드립니다. 1. 회사개요 - 인성정보는 지난 7월 코스닥 시장에 등록한 정보통신 벤처기업이다. 92년 호스트 접속 솔루션 사업으로부터 시작하여 현재 네트워크, 솔루션, 인터넷, 자동화 등으로 사업영역을 확장하며 창업이래 연평균 65%씩 성장하고 있다. - 자회사 및 관계사로는 소프트웨어유통사업체인 인성정보유통(100% 지분), 미국 현지 전자상거래 업체인 GBO(Global Box Office : 100% 지분), 정부의 국민PC보급사업에 소프트웨어를 공급하는 한국소프트중심㈜(50.83% 지분), 건강 관련 인터넷사이트 회사인 Page1(20% 지분) 등이 있다. 2. 사업부별 소개 및 전망 1) 네트워크 사업 - 네트워크 사업은 전체매출 중 89.4%를 차지하는 주력사업이며, 98년 네트워크 시장점유율 5.5%로 5위다. 당사는 네트워크 사업에서 지난 5년간 연평균 성장률 60%를 달성하였으며 향후 3개년간 31%의 성장률을 계획하고 있다. - 국내 LAN 시장은 상반기에 전년대비 61.4% 성장한 2,213억원을 기록하였으며, 하반기에도 가장 큰 수요처인 기간통신사업자의 투자가 지속되고 학교 내에 네트워크를 구축하는 학내망 예산이 집행돼 국내시장은 전년대비 44.7% 성장한 4,482억원에 이를 것으로 예상된다. - 동사는 99년 9월에 Motorola와 총판계약을 체결한 국내 3대 총판의 하나로 WAN 분야에 진출했고 시장규모는 99년 3,520억원, 2000년 4,637억원으로 매년 30% 이상의 성장을 지속해나갈 것으로 전망된다. 2) 솔루션 사업 - 동사는 기존 네트워크부문 중심에서 부가가치가 높은 CTI, ERP, Groupware 등을 묶는 SI사업의 활성화를 꾀하고 있다. - 현재는 매출구성 중 7.1%를 차지하고 있으나 CTI 시장규모는 99년에 2,500억원에서 3,000억원, ERP시장은 1,300억원, Groupware시장은 760억원 수준으로 예측되는 등 고성장이 기대된다. 3) 인터넷 사업 - 인텔 코리아, 컴팩 코리아, 한국쓰리콤, 마이크로소프트 등의 홈페이지를 구축한 실적이 있으며 이와 같은 인터넷 솔루션 외에 기업판촉 및 홍보용 미디어 제작과 같은 멀티미디어 컨텐츠 개발에도 참여하고 있다. - 99년 상반기 매출은 3.4억원이었고 99년 중 8.5억원, 2000년엔 15억원의 매출을 계획하고 있다. 4) 자동화 사업 - 일본내 점유율 43%로 자동화업계 1위인 야마다께(YAMATAKE)사와의 기술제휴 및 국내 공급권을 확보하였으며, 향남 제약공단 건물의 자동화사업 공략을 추진하고 있다. 기존 야마다께사 제품 사용자의 추후 설비보강 수요도 예상된다. 3. 매출 및 손익 추정 - 네트워크 시장의 지속적인 성장에 따른 네트워크 사업부문의 안정적 성장이 기대되며, 원가비율이 낮은 고부가가치 솔루션부문, 인터넷 분야의 급성장 전망에 따라 순이익률의 지속적 상승이 전망된다. - 또한 인성정보유통의 기대치 이상의 순이익 증가에 따른 지분법평가이익 확대로 인성정보의 순이익은 78억을 초과할 것으로 예상된다. 4. 주가평가 - 10월 15일 종가를 기준으로 한 동사의 PER는 22.2배로 업계평균 30배에 하회한다. - 업계평균을 적용하여 계산하면, 적정주가는 20,000원 수준이다. 정보통신관련주의 상승추세로 보아 현재가격 수준(14,900원)에서 매수에 무리가 없다고 판단된다. - 동사가 KOSDAQ 등록 이전에 발행한 전환사채(CB)는 99년 9월에 이미 주식으로 전환되어 자본금을 58억으로 늘렸으며, 정보통신부의 이자율 6%인 장기차입금(3년 거치 5년 상환) 35억(99E 부채비율 29%)이 유일한 부채로 남아 있어 실질적 무차입 경영을 하고 있다. - 과거 4개년의 순이익증가율 추세를 보아 인성정보는 경기나 경제위기에 크게 영향을 받지 않고 안정된 순이익 창출 및 증가를 보여왔다. - PER를 순이익증가율로 나눈 PEG로 보아 순이익이 97년, 98년에 적자여서 평가가 어려운 인터링크를 제외하고는 비교업체들(다우기술 0.05, 콤텍시스템 0.19, KDC 0.02, 인성정보 0.11)의 순수익증가율이 각 업체들의 PER보다 크므로 성장성이 우수한 우량주로 분류하는 데 무리가 없다. 특히, 동사의 안정적인 순이익 증가를 고려하면, 안정성과 성장성에서 우수한 주식으로 판단된다. 이상 TP운영자님들의 분석입니다. 객관적인 평가에 있어서 지금의 주가가 크게 무리가 있다고 말씀드리기는 어렵습니다. 그러나 지난 11월 말부터 누누히 말씀드리지만, 코스닥 특히 정보통신관련주들의 가치는 절대적이 아니라 상대적으로 위험수위에 달해 있다고 봅니다. 다시 말씀드리면, 아무리 코스닥의 펀드멘털이 튼튼해졌다고는 하지만 그 RISK가 본장에 비해 높은것은 부인할 수 없는 사실입니다. 객관적인 통계치와 자료분석에 의해서만 주가가 움직인다고 하면 무슨 문제가 있겠습니까? 인성정보 역시 예외는 아닙니다. 지금의 코스닥장이 얼마나 더 갈것인가에 따라 달려있다고 봅니다. 다들 차별화 장세가 심화되고 있다고는 하지만, 아직은 아닐겁니다. 얼마의 수익을 더 낼것인가보다는 RISK를 얼마나 더 줄일수 있을것인가에 촛점을 맞추셔야 할겁니다. 만약 지난 2개월간 왕따주식만을 보유하시다가 이제야 추격매수로 인성정보를 매수하셨다면 더더욱 주의하시기 바랍니다. 개인적으로 보았을때는 아직 코스닥장의 상승에 여력이 있다는데 65%정도의 비중을 둡니다. 이유는 한통프리텔의 등록으로 인한 코스닥지수가 최소한 5일간은 상승추세를 보일것이며, '새롬'과'한정통'의 1위싸움이 매수세를 확산시킬것이라 보여집니다. 또한 오늘 순매도로 일관한 개인들 3일 뒤면 다시 한번 매수세로 유입될것이니까요. 하지만 기억하시길 바랍니다. 마지막 불꽃이 가장 아름답습니다. LEE2000입니다.