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지금 인터넷주식의 거품론이 한창입니다. 또한 금리인상에 따른 영향을 받는 주식들은 미국의 금리인상으로 영향을 받을 거라고 합니다. 하지만 금리인상이 부채가 많은 기업이나 자체적인 자금조달이 어려운 기업에는 악재이지만 그렇지 않은 기업에는 그리 부담이 되지 않습니다. 왜냐하면 금리가 높으면 금융비용이 늘어나 수익구조에 악영향을 줍니다. 쉽게 말해 100원 팔아 10원 남던것이 대출이자를 많이 내니 7~8원밖에 안 남는다는 것이죠. 부채가 아주 많은 기업은 금리가 더 오르면 영업에서는 흑자가 나도 당기순이익은 적자가 날수도 있는 아주 민감한 부분이지요. 그러면 부채가 없거나 적은 기업은 어떨까요? 부채가 적으면 금융비용 부담이 그만큼 줄어드니까 이익이 많이 나겠죠. 그러면 주가도 올라 굳이 차입을 해서 운영자금을 조달하지 않아도 유상증자를 통해서 쉽게 자금을 조달할수 있는 것이죠. 또한 벌어들인 돈으로 금융기관에 저축을 하면 짭잘한 영업외수익도 올릴수 있는 것이죠. 그런 면에서 나의 사랑 모아텍은 훌륭한 주식임에 분명합니다. 일부는 모아텍이 답답하다고 합니다. 하지만 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 아무리 사랑하는 여자도 같이 살다보면 일주일에 한번은 속 썩인다고 합니다. 우리가 보기에 허준의 예진낭자 같은 여자는 안 그럴 것 같죠. 같이 살아보면 틀립니다. 주식도 마찬가지 입니다. 내가 보유하지 않았을 때는 잘 오르는 것 같애도 막상 매수하면 속 썩이는 것입니다. 하물며 수많은 변수의 주식시장에서 속 안썩이는 주식이 어디 있겠습니까 자 이제 서론 그만하고 실적 분석에 들어 갑니다. 우리가 재무분석을 할 때는 여러의견이 있지만 저는 주가에 영향을 주는 3가지에 대해 얘기하려 합니다 첫째 성장성. 무엇보다 요즘 문제가 되는 대목이죠 성장성은 외형성장을 통해 알수 있죠. 특히 많이 이용되는 것이 매출액 증가율이죠 그런에 이번의 실적은 1/4분기 실적이라 99년까지의 실적으로 분석합니다. (1/4분기 실적을 ×4해서 할 수 있지만 우리나라 대부분 기업은 4/4분기 실적이 제일 많기 때문에 1/4분기 실적을 토대로 적용하기에는 곤란함) 98년 56%, 99년 87%로 엄청난 성장을 하였으며 올해도 1/4분기현재 작년동기대비 27% 늘었네요 또한 성장성 분석중 자기자본증가율인데 이것은 재무안정성과 주가상승을 알수있는 지표로 이용되기도 합니다.98년73%, 99년 303%로 실로 엄청난 성장성입니다. 분기결산은 이번에 처음이므로 정확한 자기자본의 산출이 어려워서 2000년은 제외합니다. 둘째 안정성입니다. 안정성은 뭐니뭐니해도 유동비율과 부채비율입니다. 특히 작년에 언론에 많이 거론되었죠. 재벌들에게 200%를 맞추라고 해서 대규모 유상증자가 봇물터지듯 나온것이 바로 부채비율입니다. 재벌들은 200%맞추기도 힘든데 모아텍은 1.4분기 현재 30%입니다. 최소한의 부채(지급어음 등)를 제외하면 무차입경영인 셈이죠. 그러니 금리인상이 되어도 아무런 걱정이 필요없게 되는 것이죠. 도리어 현금흐름이 양호하기때문에 벌어들인 돈을 예금하면 고금리로 영업외수익을 올려 더욱 탄탄한 재무구조를 갖출수 있게 되는 것이죠(물론 다른 외적인 측면이 있기는 하지만...) 또한 유동비율은 432%입니다. 200%만 넘어도 엄청나게 훌륭한 회사입니다. 그런데 우리의 모아텍은 그 따블이 넘는 432%라니.... 저는 분석하면서도 너무나 좋은 재무구조에 놀라움을 금치 못하고 있습니다. 오죽했으면 여유돈이 생기면 예금을 안하고 모아텍 주식을 샀겠습니까? 세째 수익성입니다. 현재 가장 중요한 이슈가 되고 있는 수익모델을 갖춘기업이냐 하는 논란에 결정적인 답을 할 수 있는 대목입니다. 결국 영업을 해서 얼마나 이익을 냈느냐하는 영업이익율이 얼마나 되느냐 입니다.(순이익율이 많이 사용되나 특별이익<고정자산 매각등>이나 영업외수익<이자수익,주식처분이익등>으로 번 돈은 비정기적이므로 수익모델이라고 보기에는 어려움이 있어서 순이익율을 적용하지 않음) 모아텍의 영업이익율은 97년 5.8%,98년 23.4%, 99년 29.0%, 2000년1/4분기 29.6%로 세계 어디에 내 놓아도 훌륭한 수익성입니다. 이유는 바로 뛰어난 기술력과 싼 노동력<중국공장에서 생산하기 때문에 인건비가 엄청나게 절약됨>으로 인해 제품단가을 줄였기 때문입니다. 때는 바야흐로 기술력의 시대입니다. 상기에서 보듯 모아텍은 분명 코스닥의 삼성전자입니다. 저는 확신합니다. 제가 누차 본 게시판에서 주장했듯 모아텍의 주가는 5만원이상가야하고 갈 거라고 말입니다.