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"1300P 이하는 절대 저평가구간"
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| "1300P 이하는 절대 저평가구간" 투자전략 업종별 경쟁령 갖춘 실적 우량주 위주 매수전략구사 KOSPI가 지수가 3주만에 180포인트가 넘는 급락세를 보이며 연일 휘청이고 있습니다. 시장에는 온갖 악재뿐이며 매일같이 시장을 관찰해도 매도세는 강할 뿐 매수세는 자취를 감추고 숨을 죽이고 있습니다. 일본 시장이 상승하면 조금 상승하고 일본 시장이 하락하면 급락하는 악순환이 반복되고 있으며 선물 시장에서도 매수보다는 대부분의 참여자들이 매도에 주력하며 가뜩이나 취약한 현물 시장의 수급 공백을 이용하여 시장을 마음껏 유린하고 있습니다. 매일같이 수익내기 어렵고 고통스러운 나날이 지속되고 있지만 얼마 남지 않았습니다. 지난 3월까지의 조정장에서 여러분은 얼마나 고통스러웠습니까? 때가 되자 160포인트가 넘는 급등세가 나온 것처럼 지금도 역시 마찬가지입니다. 비관론이 시장을 지배하고 연일 어려운 장이 이어지고 있지만 역설적으로 생각하면 매도할 사람들은 다 매도했다는 반증이기도 합니다. 그럼, 왜 이렇게 제가 시장을 낙관할까요? 1300선이 이탈되면 대부분 1200선이라고 하는데 오히려 매수라니, 좀 의아한 분들도 계실 것입니다. 첫째, 1300선은 절대 저평가 구간이기 때문입니다. 인도가 현재 PER이 18배, 일본이 24배, 대만이 12배인데 비해 한국은 겨우 9배 수준으로 현저하게 저평가 되어 있습니다. 한국이 북한 문제라는 특수성과 정치적 불확실성으로 저평가를 받고 있다고는 하나 그것은 과거의 잣대이지 냉전이 종식되고 민주주의가 완전히 정착된 시점에서 이러한 할인 요소를 받을 이유는 없다고 판단됩니다. 대만 정도의 밸류에이션을 받는다고 해도 1700포인트는 가야 적정 가치라고 할 수 있습니다. 둘째, 갈수록 확대되는 장기 수급 여건입니다. 이번 급락장에서 가장 우려했던 부분이 개인들의 펀드 환매인데 지난 1월 급락장과는 달리 이번에는 오히려 주식형 수익증권으로 하루에 천억원 이상씩이 꾸준히 유입되며 주가 급락을 저가 매수의 기회로 삼는 투자자들이 급속도로 늘고 있습니다. 이제 국내 투자자들도 시장을 장기적으로 보기 시작했다는 의미로 받아들일 수 있는 의미 있는 사건이 아닌가 판단됩니다. 또한 퇴직연금제도가 성공적으로 시행되었고 해를 거듭할수록 주식시장에 투입되는 퇴직 연금 자금은 급증할 전망입니다. 연기금도 주식투자 자금을 내년에는 두 배 이상 증액한 상황입니다. 현재 개인 금융자산 중 5%밖에 비중을 차지하고 있지 않는 주식투자 자금도 비중이 장기적으로 급속히 확대될 전망입니다. 고령화 사회가 진전됨에 따라 선진국의 사례처럼 위험자산 비중이 늘 수밖에는 없으며 정부의 강력한 부동산 억제 정책으로 주식 시장의 매력도는 더욱 증대될 것입니다. 투자자산의 패러다임이 변화하는 초기 국면이기 때문에 장기 수급 여건은 더욱더 호전될 것입니다. 2010년까지 3천포인트 진입은 그냥 허무맹랑한 애기가 결코 아닙니다. 그 외에 3분기 기업 실적 호전, 반도체/조선/제약/석유화학/플랜트/건설 등 세계 어느나라 보다도 경쟁력이 있는 1등 산업을 다수 보유, 양적인 성장에서 안정적인 진폭의 질적인 성장을 하는 시대로 진입, 카드대란 이후 늘어난 개인들의 부채가 급속히 감소, IMF 이후 기업들의 부채 비율 감소로 글로벌 수준의 재무구조 확보 등 한국이라는 증시는 너무나 매력적인 시장입니다. 이제 얼마 남지 않았습니다. 지금은 차분히 시장에서 잘 알려진 대형우량주를 매수해서 차곡차곡 물량을 늘려나가는 시기입니다. 1300선 이하는 설혹 1250까지 밀린다 하더라도 인내하면서 버티는 구간입니다. 너무나 매력적인 1300선이하의 한국 증시를 버리지 마시고 크게 물린 분들이라면 더욱 아끼면서 보유하시기 바라며 현금이 많은 분들은 현금 아끼지 마시고 과감하게 업종대표 우량주에 자금을 투입하시기 바랍니다. 사이버컨설턴트 염승환 |
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