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[투데이리포트]삼성생명, "사차마진 개선을 통..."매수(유지)_대신
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| 대신증권은 10일 삼성생명(032830)에 대해 "사차마진 개선을 통해 기대치에 부합하는 실적 시현"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 133,000원을 내놓았다. 대신증권 강승건 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '중립'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대신증권은 삼성생명(032830)에 대해 "4분기에는 최근 금리 급락을 반영하여 변액보증준비금 적립 이슈가 생명보험업종에 공통적으로 발생하겠지만 동사는 제일모직 상장에 따른 삼성카드의 지분법이익 증가가 예상되어 상대적으로 이익 감소 충격을 상쇄시킬 수 있을 전망"라고 분석했다. 또한 대신증권은 "저금리의 영향으로 이자차 역마진 스프레드는 전분기 -61bp에서 -63bp로 확대되었지만 사차마진을 결정하는 위험보험료가 전년동기대비 5.8% 증가하였고 위험손해율은 4.5%p 개선되었기 때문이다. 이를 통해 이자차 역마진 부담은 전년동기대비 408억원 악화되었지만 사차마진은 467억원 개선되었다"라고 밝혔다. 한편 "2014년 4분기에는 저금리의 영향으로 변액보증준비금 추가적립 이슈가 발생할 수 있다. 하지만 동사의 경우 지분법 적용회사인 삼성카드의 제일모직 구주매출을 통한 지분법 이익 인식이 예상되어 경쟁사 대비 이익 감소 부담이 적을 것으로 예상, 4분기 연결순이익은 1,390억원을 예상한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2013년11월 110,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 133,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 130,623 | 147,000 | 110,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대신증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 133,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 147,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다. |
| <대신증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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