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[투데이리포트]삼성생명, "역마진을 만회하기 ..."매수(유지)_대우
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| 대우증권은 10일 삼성생명(032830)에 대해 "역마진을 만회하기 위한 노력의 성과가 나타나는 중"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 135,000원으로 내놓았다. 대우증권 정길원, 김주현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 135,000원은 직전에 발표된 목표가 125,000원 대비 8% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 오랜만에 목표가가 상향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 15.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 삼성생명(032830)에 대해 "역설적이지만 이차역마진의 반사적인 효과가 나타나고 있다. 생보사들의 자구책으로는 역마진 부담을 줄이는데 한계가 있다. 이를 만회하기 위해서 구조조정을 통한 비차이익의 확보, 보장성 신계약 확대를 통한 사차이익 개선 등에서 돌파구를 찾고 있는데 그 성과가 조금씩 나타나는 모습이다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "동사의 3Q 순이익은 2,970억 원으로 우리의 기존 추정 2,617억 원을 상회하였다. 일회성 요인(과징금 환입 +526억 원, 자살보험금 충당금 인식 -200억 원 등)이 오차의 요인이다. 이차역마진 Spread의 하락 폭이 축소된 점, 위험손해율의 개선이 유지되고 있는 점은 긍정적이다"라고 밝혔다. 한편 "보험주의 배당투자의 관점에서 고려해야 하는 것은 자본비율의 적정성, 배당의 재원이 되는 당기이익의 창출 능력이다. 동사의 경우 전자는 보험사 중 가장 앞서고, 후자도 구조조정 및 손해율 개선과 함께 안정적인 흐름이 예상된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 낮아졌는데, 이번에 조정된 목표가가 전저점보다는 높은 수준이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 130,623 | 147,000 | 110,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 135,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 147,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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