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[투데이리포트]삼성생명, "역마진 확대는 아쉽..."매수(유지)_대우
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| 대우증권은 14일 삼성생명(032830)에 대해 "역마진 확대는 아쉽지만, 배당에 대한 기대는 UP"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 125,000원으로 내놓았다. 대우증권 정길원, 김주현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 125,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.8%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 삼성생명(032830)에 대해 "결국 충분한 자본여력과 배당에 대한 지속성이 투자에 있어서 중요한 포인트로 부상한다. 동사의 경우 가장 높은 RBC 수준과 지속적인 처분이익의 확보 가능성을 종합해보면, 현재의 배당성향과 배당의 이익재원이 커질 것으로 기대된다. 역마진의 확대로 인해 양호한 신계약 성장의 의미가 퇴색되고 있지만, 배당 관점에서는 새로운 투자포인트가 부상하는 셈"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "지난 분기 고금리 채권이 대거 만기 상환되면서 역마진 Spread가 4bp나 하락한 바 있다. 이번 분기에도 3bp 하락하여 61bp로 확대되었다. 최근 공시이율 조정범위 폭이 커지면서 부담 금리를 내릴 수 있는 여력이 높아진 점이 위안이지만, 시중 금리의 추가하락을 고려하면 당분간 추세의 반전은 지연될 수 밖에 없을 것"라고 밝혔다. 한편 "다만 올해가 아닌 16년 이후부터 배당성향의 상승을 예상한다. 금융위는 RBC 규제 강화가 마무리되는 16년 이후 충분한 자본여력을 갖춘 보험사에 대한 배당통제를 완화할 것임을 밝힌바 있다 (은행에 적용하는 ‘자본보전완충자본 제도’와 같은 구체적인 기준선을 제시해 줄 것으로 예상)"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 시장수익률(유지) |
| 목표주가 | 123,667 | 134,000 | 110,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 125,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(분석재개)'에 목표주가 134,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 '시장수익률(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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