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[투데이리포트]삼성생명, "계열사지분가치 하락..."매수(유지)_한국
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| 한국증권은 18일 삼성생명(032830)에 대해 "계열사지분가치 하락은 영업을 통해 만회"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 120,000원을 내놓았다. 한국증권 이철호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한국증권은 삼성생명(032830)에 대해 "동사의 3Q 연결 순이익은 1,236억원, FY13 순이익은 6,035억원(-14%, YoY)으로 마감되었다. 3Q 순이익 부진은 실적 프리뷰에서 언급했던 변액보험 보증준비금 추가적립, 삼성그룹 차원의 특별성과급 지급 결정과 구조조정(12월 중 약 200여명 대상) 비용이 주 원인"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "FY13에는 글로벌금융위기 이후 하락세를 거듭하던 시장금리가 바닥을 찍으면서 동사의 금리역마진도 악화를 멈추고 54bp에서 멈추었다는 데서 의의는 크다. 다만, 운용자산 듀레이션이 약 5년에 이르므로 수익성의 개선으로 이어지기 위해서는 적어도 내년까지는 기다려야 한다는 점이 부담"라고 밝혔다. 한편 "금기 중 계약자지분조정이 줄어듦에 따라 현재가치로 할인하는 과정에 내포된 시간가치의 증가에서 자본비용의 몫은 커졌다. 덕분에 현재 채택한 모델 아래서 12월말 현재 순자산의 큰 변화가 없다면 RoEV는 11%로 다시 두 자리 수로 높아질 수 있을 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2013년2월 116,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 120,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 127,856 | 132,000 | 120,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한국증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 120,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 6.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 우리증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 132,000원을 제시한 바 있다. |
| <한국증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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