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[투데이리포트]삼성생명, "FY11 EV는 2..."매수(유지)_한국
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| 한국증권은 21일 삼성생명(032830)에 대해 "FY11 EV는 23.7조원, RoEV 14%로 가이던스 상회"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 116,000원을 내놓았다. 한국증권 이철호, 박준식 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 22%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한국증권은 삼성생명(032830)에 대해 "EV라는 방법론에서 ROE와 유사한 개념이자 EV의 증가율로 측정되는 RoEV는 13.9%이다. 전년 23.9%에서 낮아졌지만 지속적인 가치창출능력을 나타내는 ‘신계약가치+기대이익’은 2.4조원에서 2.6조원으로 늘어난 만큼 지속가능 ROE에 상응되는 RoEV는 12% 정도로 추산된다"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "글로벌 금융위기와 유럽 재정위기를 거치면서 시가반영자산 비중이 높고, 재무레버리지가 크며, 규제에 의한 가치 변화폭이 큰 생명보험의 특성이 미래가치 전망에 대한 변동성을 높인다고 판단한다. 이에 FY12부터는 EV를 반영하는데 있어 전망치보다는 최근 확정치를 사용하는 것으로 변경했다"라고 밝혔다. 한편 "우리는 동사의 주가와 동사에 대해 주주가치 제고 정책이 확고하고, 계열사 지분가치 상승이 금리 하락을 만회할 수 있어 9만원 중반에서는 하방경직성이 높을 것으로 평가하고, 민간연금시장의 성장 전망이 높은 가운데, 비가격경쟁력에 따른 부유층 대상의 차별화 역량, 높은 브랜드 가치, 고객 네트워크 등 연금보험 부문에서 확고한 경쟁력이 연금보험과 보장성보험의 꾸준한 성장으로 연결되고 있으므로, 장기적인 안정적 투자 대상으로 적합하다고 평가한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년5월 132,000원까지 높아졌다가 2012년5월 116,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 116,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD(DOWNGRADE) |
| 목표주가 | 119,941 | 140,000 | 110,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한국증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 116,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 140,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신영증권은 투자의견 '매수A(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다. |
| <한국증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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