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[투데이리포트]삼성생명, "FY12년 영업 경..."매수(유지)_이트레이드
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| 이트레이드증권은 11일 삼성생명(032830)에 대해 "FY12년 영업 경쟁에서 우위에 설 보험사"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 110,000원으로 내놓았다. 이트레이드증권 이치영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 이트레이드증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 110,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 13.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 이트레이드증권은 삼성생명(032830)에 대해 "동사 신계약마진이 수입보험료 현가 대비 7.4%(FY11상반기 기준)이므로 이론적으로 신계약 판매를 위해 마케팅비용을 쓸 여지가 7.4% 더 있는 셈이다. 동사의 신계약마진이 EV를 발표한 국내 보험사 중 가장 높기 때문에 마케팅 비용 경쟁 여력은 동사가 가장 높다고 볼 수 있다"라고 분석했다. 또한 이트레이드증권은 "금번 EV 평가 결과로 ROEV 13.9%, 신계약마진(APE대비) 27.7%를 시현했다. 신계약마진은 전년 29.0%에서 1.3%p 하락했는데, 그 이유는 법인세율 가정 변경, 저축성 비중 증가, 투자수익률 가정치 인하 때문이다"라고 밝혔다. 한편 "보장성 APE 성장률을 대한생명이 10%를 제시한 데 비해 동사는 5%로 낮게 제시했으나 사실상 실적 차이는 크지 않을 전망이다. 연금의 경우 현재 여론의 악화로 인해 영업에 어려운 상황이나, FY1Q 동안 경험생명표 변경에 따른 절판마케팅으로 판매 악화를 상쇄할 수 있을 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics |
| 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY(MAINTAIN) | HOLD(DOWNGRADE) |
| 목표주가 | 119,167 | 140,000 | 110,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 이트레이드증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 110,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 140,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신영증권은 투자의견 '매수A(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다. |
| <이트레이드증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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